美国对华最优经济战略

下述的“美国对华最优经济战略”，仅仅是我个人的猜测。不过，即使美国当权者至今为止还没有拟定一个这样的明确的战略，它也确实是对美国最有利的经济战略。而且美国官方的种种活动都表露出在有意无意地实行这个战略的迹象。现将我推测的这个美国对华最优经济战略发表于此，让今后的历史事实来验证其真伪。

左大培 2007年9月6日

美国对华最优经济战略

美国近年来经常帐户逆差保持在占GDP的6%的水平，这笔逆差必须靠国外资金流入来融资。这样高的逆差在保持美国的高投资和高政府采购的同时使美国人获得了过高的消费，消除这笔逆差意味着美国的消费或投资或政府采购的大减少，因此美国的利益在于将这样的逆差永远维持下去。

而中国近十几年一直有显著的贸易顺差，近年中国的贸易顺差几乎完全集中在对美国的贸易顺差上。同时中国的贸易顺差和外商直接投资所形成的国内资金流出，又主要流向美国，形成中国持有的外汇储备中的美元资产。美国为永远维持其贸易逆差，需要永远维持中美之间的这种经济格局：一方面中国对美国有巨额贸易顺差，另一方面又以流向美国的资金为美国的进口融资。

为达此目的，美国需要完成两方面的任务：一方面要使中国经济高度依赖出口，出口又高度依赖对美国的出口；另一方面要迫使中国实行人民币在资本帐户下的完全可自由兑换，“完全开放金融市场”，允许“资本在国内和国外之间的完全自由流动”。人民币在资本帐户下完全可自由兑换后，美国从中国吸收金融资金就可以不依赖中国政府（中国政府以其外汇储备购买美元资产），而完全可以靠美国私人资本市场来吸收中国私人资金的流入；同时所谓的“开放金融市场”和“资本自由流动”又使美国企业可以任意收购中国盈利最好的企业，为美国人牟取尽可能多的收入。

一旦人民币在资本帐户下完全可自由兑换，美国的金融机构就可以自由地进入中国的股市和房地产市场，利用低价买进高价卖出的手法甚至操纵市场的技巧迅速地从中国的金融市场上赚钱并将其汇到国外，把亏本的结局留给中国的投资者。而美国这样赚取的盈利都用来为其进口提供资金，因而得到是真正的实际益处。

这是一种可能的前景，也是美国最希望永远维持下去的前景。

但是非常有可能出现另一种前景：国际金融市场对美元资产失去信心，不再购入新的美元资产。这种情况下美国本身就会进入一个艰难的时期。美国国内必须进行一场痛苦的调整，美元可能对所有的外币都大幅度贬值，或者美国出现比其它国家低得多的通货膨胀。这时其它国家的通货膨胀比美国高，可能是因为它们相对美国扩大了国内需求，导致国内物价水平上涨，削弱了其产品向美国出口的竞争力。这场调整的最终后果必定是美国消除其对外贸易逆差，而在这个过程中美元的实际汇率必定显著贬值。但是由于没有了外资和外国产品的竞争，美国资本的盈利率不仅有可能不下降，反而有可能显著上升。

这种对美国的灾难性的调整也将打击中国。美国消除其对外贸易逆差很可能导致它也消除对中国的贸易逆差，而中国对美国贸易顺差的消失很可能意味着中国的对外贸易陷入逆差，因为中国对美国的贸易顺差可能已经大于其整个的对外贸易顺差。这样的剧变是通过人民币的实际汇率剧烈升值而产生的，而这时的人民币实际汇率升值主要表现为人民币的名义汇率升值。

由于中国的整个经济都高度依赖对美国的出口，中国对美国贸易顺差的消失可能导致产出显著下降、就业剧减，而且最有可能的是，中国依赖出口的企业盈利大减，可能大批亏损和倒闭，再通过各种扩散途径导致中国国内的企业普遍盈利大减。此时中国如果已经实行了人民币在资本帐户下完全可自由兑换，中国的私人资金所有者们就很可能卖出其人民币资产，将人民币兑换成外币包括美元，汇到国外去购买外国货币的资产，包括美元资产。

上述的调整过程不会很快完成，而可能持续很长时间。当危机深化到中国的私人资金大量变成外币资产流向国外之后，人民币实际汇率的升值就可能停止，人民币的名义汇率将可能反过来开始贬值。这样的资金流出可能导致耗尽中国的外汇储备。这时人民币实际汇率的贬值如果还不能消除中国对外贸易的逆差，中国就会在对外贸易已经陷入逆差的情况下发生国际支付危机，因为中国此时已经没有外汇储备。这时中国陷入的国际支付危机只可能用两个方法消除：或者是人民币的实际汇率进一步贬值，以平衡对外贸易，但是如果不能仅仅通过人民币名义汇率贬值作到这一点，作到这一点就要求中国国内出现暂时的通货紧缩和失业加剧；或者是中国必须变为真正吸入外资，这意味着中国必须大批出售其资产包括企业的所有权。而在这整个的调整过程中，中国的就业会显著减少，投资和人民消费也可能大幅度下降。

到这场灾难性的调整结束时，美国可能没有了外国资金的流入和贸易逆差，也可能由于企业盈利上升而又有了外国资金的流入从而又有了贸易逆差，但是外国资金流入和贸易逆差的规模肯定会大大减小；中国可能变成贸易逆差并且不得不让外资进入控制中国，即使恢复了贸易顺差和资金流出，贸易顺差和资金流出的规模也会小得多，从而中国的产出和就业都会变小，受到巨大的经济损失。

当然，在国际金融市场不再购入新的美元资产而迫使美国开始其灾难性的调整之后，中国还有可能走另一条路，这就是通过维持人民币对美元的名义汇率不大幅度升值，而坚持人民币对美元的实际汇率不大幅度升值，由此而保持中国对美国的贸易顺差。

但这时的环境是美元对其它货币都大幅度贬值，美国的对外贸易逆差消失。在这种环境下，维持人民币对美元不大幅度升值意味着人民币对其它货币也在相当程度上贬值，这可能增加中国对其它国家的贸易顺差，而维持中国对美国的贸易顺差又必定导致其它国家对美国出现贸易逆差。在美国经济衰退导致全球生产过剩严重的情况下，中国这样作必定招致世界其它国家对中国的不满和围攻，其全球政治和金融上的后果很难预见。

美国当然不愿意陷入这第二种灾难性的前景。但是即使陷入了这种前景，调整的结果也不过是使美国回到了没有贸易逆差的低支出状态。而美国当前实际的经济政策选择问题一直是，维持贸易逆差大的高支出状态，还是设法回到没有贸易逆差的低支出状态？维持贸易逆差大的高支出状态可以使国民有高消费，即使有一天这种状态维持不下去了，也不过是被迫回到没有贸易逆差的低支出状态；这样的政策对美国来说无论如何也比早早主动回到没有贸易逆差的低支出状态好，因此美国一定会设法维持贸易逆差大的高支出状态。

在这种考虑下，使中国的整个经济都高度依赖对美国的出口，完全对美国开放国内的投资机会并且使人民币在资本帐户下完全可自由兑换，就成了美国对华的最优经济战略，因为这有利于美国维持贸易逆差大的高支出状态。而对中国来说，如果使整个经济高度依赖对美国的出口，完全对美国开放国内的投资机会并且使人民币在资本帐户下完全可自由兑换，就使中国只能有两个前途：要么永远维持对美国的巨额贸易顺差并将巨额资金输往美国，从而永远向美国人奉献产品，要么就经历一次自己损失惨重的危机和大衰退。

要想避免这样两个前途，中国就必须立即转向进口替代的经济发展战略，重建独立自主的工业和经济体系，消除对面向美国的出口的依赖；必须抑制外资流入，禁止任何金融性的资金流入，回购产品主要销售于中国的外资企业。