全球股市以及大宗商品市场近期均出现强烈反弹，中国的上证指数已经突破2700点，而国际油价也重返70美元，这一切都是在“通涨”的名义下实现的。事实上，进入2009年以来，投机家的炒作重点已经由“回暖”转移到“通胀”上来——即便经济不回暖，过量增发的货币也会导致通胀，那就是“滞胀”。深入一步看，无论是炒“回暖”，还是炒“通胀”，最终炒的还是政策，全球政府用以刺激经济的财政和货币政策，形成“政府搭台，投机家唱戏”的结局。也可以说，在不经意间，投机家和政府之间实现“合谋”。　　

看看是谁在大造“通胀”的舆论，是投行人士！从大摩到高盛，从安信到中金，从龚方雄到谢国忠，这些机构、这些人大谈通胀的根本原因在于为资产价格的拉抬造势。他们的理由很简单，就是央行的货币刺激必然引发通胀，他们将“滞胀”普遍化，这显然是在误导大众。　　

笔者不久前在《不要随便拿滞胀说事》一文中指出， “滞胀”是在特定时期特定环境下的特定现象，而非一种普遍的经济现象。不顾时间和环境的变换而滥用这个词汇，并不恰当。另一方面，关于货币增发和通胀之间的关系非常复杂。即便弗里德曼的“一切通胀都是货币现象”的论断成立，那也是从长期而言。事实上，这一论断是多少有些武断的。凯因斯在这方面的洞察要比弗里德曼深刻地多，他认为货币能否最终转化为实际购买力取决于市场的真实需求，投资需求和消费需求。姑且不说究竟是弗里德曼对，还是凯因斯对，但可以确信的是，货币增发和通胀之间的关系是复杂的和负有争议的。那些投机家居然可以把这些复杂而负有争议的事情说得言之凿凿，只能说明两点：要么他们对这些复杂和争议无知，要么他们别有用心。　　

最露骨、最别有用心的误导可能要数高盛了，去年上半年这家机构一度预测国际油价要破200美元，而事实大家想必都很熟悉了，从7月开始一路下行，一度跌到30多美元。《石油战争》的作者恩道尔对此的评价可谓一语中的，他说当看到高盛声称油价要突破200美元时，他就知道他们要抛盘了。正是这家机构，最近又开始预测油价将很快重返85美元了。或许这是国际油价这次大反弹即将终结的标志——在全球经济经济面依然在恶化的情况下，油价出现如此反弹本来就是不可思议的。　　

然而，投资家的炒作绝非凭空捏造，只不过是给全球政府的经济刺激政策一个“顺水人情”而已，或许政府也希望投机家这么做，所谓的提振市场“信心”呀。所以，上文说政府和投机家之间实现合谋。　　

如果，政府和投机家的合作真的能够把全球经济脱出危机，实现真正的回暖，自然是皆大欢喜的事情。但即便不能说这种情况的出现没有可能，其可能性也是很小的。根据我们的研究，此次经济危机乃全球经济、社会乃至思想领域30年矛盾积累的结果，其危机更多地表现在结构失衡上，而非总量不足。而各国政府的经济救助政策，无论货币政策，还是财政政策，都是主要着眼于增加需求总量，而非改革需求结构，并没有做到有的放矢，其效果也是显而易见的。　　

另一方面，政府的总量性的救助政策也是有限度的，财政赤字和货币增发不可能无限度放大，因为那将导致公众对政府信心的持续减小，积累到一定程度这种信心便会崩溃。当政策空间已经消耗殆尽，经济依然身陷危机的漩涡，那时的政府将何能以堪？投机家自然可以反手做空了。　　

所以，投机家和政府之间的关系与其说是合谋，不如说是利用。当市场预期政府的政策可以导致经济回暖时，是二者相互利用，因为回暖对二者都有益处；而当市场预期会通胀时，则是投机家单方对政府的利用，因为通胀符合投机家的利益，而有悖政府的利益。更为糟糕的是，正象投机家可以放大公众关于经济回暖的预期一样，投机家也可以放大公众关于通胀即将到来的预期。　　

（共道经济研究中心 研究员蔡历）　　

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