热钱“晚钟”：全球金融危机已在所难免

第三章 金融危机与精英救赎(1)

张庭宾

我们如何阻止这一场大多数活着的人都可能目睹，也都很可能成为其牺牲品的巨大浩劫呢？我们如何解开现代西方工业文明对地球资源的贪婪索取和地球已经无法满足这种贪婪的死结呢？我们如何避免世界大国和人类精英为了争夺最后的石油而进行越来越激烈的竞争，乃至自我毁灭呢？我们如何解开爱因斯坦“咒语”——“我不知道第三次世界大战用什么武器，但我知道第四次世界大战用的武器是石头”呢？

在中国翻云覆雨的热钱正在经历其最后的疯狂吗？

是的，这是我对未来做出的又一个大胆的判断。做出这个判断的前提是，当这些世界上主要的经济大国都对“美元白条”说“不”的时候，就是“以美元为中心的现有金融秩序”全面崩塌之际，随之灰飞烟灭的，还将有天量的美元数字和曾经所向披靡的野狼军团。

此前，我对于国际金融发展趋势做过三个重要的判断：一、未来石油危机将更加深重；二、“美国的金融危机暗暗酝酿”，“停滞甚至更糟糕的境地”会降临美国；三、以美元为核心的现有国际金融秩序的瓦解势在必然。现在前者被高达140美元/桶的油价所验证，后二者被越演越烈的次贷危机、越来越弱势的美元初步印证。

在2004年11月，笔者就预判(《全球经济龟裂石油阴霾加剧》，2004年11月25日):随着欧元的诞生，它不断挑战美元的国际交易和储备货币的霸主地位。整个世界经济的冰面正在裂开一条巨大的鸿沟，它的一边是美元，另一边是欧元。最令人担忧的是：

为扭转这一被动局面，美国可能走向另一条极端的转嫁危机歧途，即更大程度地控制世界石油，把“黑色石油”变成美国新的“坚挺美元”。倘若如此，中东的石油危机将会更加深重。世界经济生态平衡正被打破，从旧平衡破碎到新平衡重建，只有天晓得人类会付出怎样惨烈的代价。

2004年12月30日，笔者进一步分析预测(《新三极演义：战略的中国已经春暖花开》，2004年12月30日)：

随着伊拉克局面恶化、新伊朗门危机逼近、阿拉法特去世后巴以局面可能失控，文明和种族的冲突将会加剧。同时伊拉克战争给国际恐怖主义以喘息之机，恐怖袭击在美国本土再次发生的可能增大。美国经济不稳定因素也日益积累，多种因素叠加使得美国的金融危机暗暗酝酿。

2006年12月，笔者进而预警(《2006危与机：美国悬念与中国速度》，2006年12月31日)：“停滞甚至更糟糕的境地”会不会真的降临美国？格林斯潘在2006年9月说了一句耐人寻味的话：“历史不会赋予所有事件以圆满结局。”但问题是，这个不圆满会发生在两年之内还是两年之后呢？（如果美国试图向中国转嫁危机，那么）近年来中国廉价商品为美国低通胀的贡献将“反噬”美国，美国通胀率将会大幅提升，并进一步引发房地产泡沫的破灭。如果中东问题复杂化引发新一轮的油价上涨，那么高盛每桶100美元的高油价预言说不定会变成现实，高油价将加剧美国的通货膨胀，从而成为另一根导火索

。2008年1月1日，笔者继续撰文(《抉择2008，我们是否要拥抱一次全球金融危机》，2008年1月1日)追踪国际金融演化的新趋势，提出了新的问题，给出了自己的解答：

2008年第一个问题是，次贷危机将要结束，还是更大规模的美元危机和全球金融危机的前奏？随着时间的推移，此前看淡美国经济和美元前景的经济学家们，如退休后发言越发大胆明确的前美联储主席格林斯潘、摩根士丹利的知名学者史蒂芬·罗奇已经将美国在2008年陷入衰退的几率提高到50%。而那些仍唱多美国经济的学者的声音却越来越寂寥。

美国到底还有没有办法扭转其美元债务危机？为什么如此强大的一个超级大国，会仿佛一夜间变得如此弱不禁风？

冰冻三尺非一日之寒。今日的债务危机，实际是美元金融秩序盛极而衰的必然结果。

众所周知，追求不断增值是资本的天性。为了追求不断增多的利润，最初资本所有者将利润退出消费需求，投入物质商品的扩大再生产，其结果必然是商品供给越来越大于需求，出现商品过剩的经济危机。为了重新平衡供给和需求，小到牛奶被倒入大海，大到战争销毁供给和需求能力，多种办法曾被主动或被迫地采用过。

20世纪上半叶的两次世界战争，一度将世界经济打回供给和需求都严重不足的原始状态，这使资本得以开启一个不断自我增值的长周期。同时，世界战争的惨烈、东方阵营的一度强劲崛起，使得西方主流精英被迫在更高层面上设计整个经济运行体系。

这个新体系的核心要义有以下几个：1.不断扩大资本疆域，将剩余的商品和资本输送出去开发新市场。2.实行国家福利主义，避免劳动者的收益相对资方萎缩得太快，亦即消费相对萎缩得太快。3.鼓励信用消费，这包括住房、汽车和信用卡的种种借贷消费。4.最精妙的是，它大力发展资本市场，建立了虚拟金融衍生品体系。在金钱退出消费的同时，也鼓励其退出供给，使得物质商品的供给和消费可基本保持相对均衡。同时，把越来越多的剩余资本引入金融衍生品的“魔瓶”，在越来越脱离实体经济的虚拟金融体系中循环增值。5.通过国际主导货币“剪羊毛”。也就是通过美元的贬值和低利率促使国际游资涌入目标国，促使其资产泡沫疯狂膨胀，并在其泡沫顶点做空其汇率和资产价格，热钱在“超级过山车”中反复低吸高抛，实现对目标国财富的劫掠。这在一定程度上可消灭目标国部分供给能力，增加宗主国财富，维持强势美元，并刺激国内消费，带动全球消费。

如今这一条条道路都逐渐走到了尽头。1.随着战后欧洲、日本、中南美、东南亚、中国、俄罗斯、印度、非洲的不断开发，全球的商品和资本供给迄今已全面过剩；2.冷战结束后，国家福利主义的外部压迫动力大大降低，国与国之间的相互竞争力和瓦解力大大增强，福利社会形势逆转，劳工待遇明显下降，中产阶层迅速锐减，各国国内贫富差距加速拉大；3.正在美国蔓延的房屋次贷和信用卡危机表明借贷消费已接近极限。

至于那个容纳了无数虚拟金融资本的“魔瓶”，其瓶内幽灵的力量越来越强大，其瓶壁越来越脆弱，随时可能破壁而出。次贷危机所引发的“多米诺骨牌”效应就是最好的证明。金融虚拟衍生品体系就像一座高楼。其最底层是央行发放的基础货币，一层层盖上去是M0（流通中的现金）、M1（M0+活期存款）、M2（M1+定期存款，非支票性储蓄存款）、M3（M2+私有机构和公司的大额定期存款），在M3之上还有L（M3+各种有价证券），而在各种有价证券之上，又炮制出各种层出不穷的衍生品，货币的再创造甚至已摆脱了央行的羁绊……而这些金融衍生品的本质是由虚拟出来的泡沫金融数字去掠夺别国的真实物质财富。

这是一个典型的倒金字塔结构，随着金融衍生市场的不断加速发展，越往上层，其规模越大。据中国银行研究者曾收集的一组数据表明，2005年美国M0仅占其全部市场流通性的1%，M2也只占11%，各种资产抵押证券占13%，而更上层金融衍生品已占到75%……与此同时，这座摩天大楼的地基却越来越脆弱，在布雷顿森林体系阶段，它的地基是非常坚固的美金（美元+黄金）；在1971年，美国宣布美元与黄金脱钩后，它就变成了信用货币——美元纸；2001年，随着欧元正式启用，这个“纸地基”也一分为二；而到了近两年，英镑、瑞郎、澳元等都试图来分一杯羹，这个纸面的地基已变成四分五裂的“冰”面。试想一下，如果一个倒金字塔式的建筑越建越高，而它的地基越来越脆弱，因此大厦将倾——由美元危机引发的现有全球金融秩序的崩塌和重构已在所难免。

当一个以美元等信用纸币为地基的倒金字塔大厦日益分崩离析之际，世界金融和经济必然要寻找一个新的、为世人所公认的唯一价值标尺，并在这个新的坚实地基上重新构建的世界经济和金融秩序。换言之，就是货币大洗牌后，重新确定“主牌”，能够成为“主牌”的只有两个选择：一是石油，二是黄金。

石油的局限性是显而易见的，尽管它目前仍是世界经济的血液，但随着科技的发展，其替代性必然不断增强。而且它也仅仅能够支持到本世纪中叶，更何况任何一个国家想要控制世界的主要石油储量，即使如美国般的超级军事大国也力有未逮。因而黄金必然“王者归来”——在人类货币史上，黄金作为货币君主统治世界长达几千年，而纸币才不足百年，现代电子技术完全有可能使黄金凤凰涅槃，成为因特网时代的货币君主。

盛极而衰，物极必反，美元的没落和崩溃或许早在某些国际金融寡头计算之中，因而某些高明的华尔街精英们早已先知先觉地投奔最有希望成为下一个全球货币霸主的欧元阵营（而欧元恰恰实施的是“欧元+黄金”的货币战略，美元只有选择“美元+石油”的策略，由此美国的货币战略注定失败，因为石油会越用越少，而黄金会越攒越多）。最典型的代表是格林斯潘，他刚从美联储主席的位置上退休，就接受了德意志银行的邀请成为其顾问，摇身一变投奔欧元阵营，从2006年8月开始，成为唱衰美国经济和美元的急先锋，多次预测美国将陷入经济衰退、次贷危机更加恶化。由于他曾长斯担任美联储主席，加上他在国际投资界崇高的地位，他的言论极大地催化了以次贷危机为导火索的美元债务危机的扩张；另外一个代表正是在亚洲金融危机中兴风作浪的索罗斯，在2008年1月瑞士达沃斯举行的“世界经济论坛”上，索罗斯语出惊人：“全球长达60年的大牛市已经结束，全球正面临1929年以来最严重的金融危机。”索罗斯的悲观言论瞬间将一股寒意传递到了全世界。有人称之为索罗斯“魔咒”。鉴于索罗斯的影响力，“魔咒”的力量令许多人不寒而栗。

然而，另外一些以石油和军火为主要利益的美国家族，如洛克菲勒家族、布什家族等资本财团，由于他们的既得利益与美国的超级大国地位捆绑得太紧，他们只能被迫全力地维护美元岌岌可危的地位，并试图维持美国的唯一超级大国的地位。

在美元金融衍生大厦正在崩塌之时，在华尔街资本集团日见分裂之际，接踵而至的问题是，美国是否能够再用“剪羊毛”的方法，转嫁和拖延这个迟早要爆发的金融危机呢？它的主要方向是两个，一个是欧洲，美元能够再像当年索罗斯的量子基金成功偷袭英镑一样偷袭欧元吗？第二是中国，它能够把中国变成第二个20世纪90年代的日本吗？(未完待续）