中国股民2007-2008被洗劫的“太极推手”

——张庭宾《美元大崩溃与黄金大牛市》演讲之二

2009年6月19日 广州

怎么向中国转嫁呢？其实很简单，他把自己的美元垃圾金融资产卖给中国，中国拿真金白银去购买美国的国债，等我们再借钱给他们，他们拿这些钱来购买中国的创造物质财富的宝贵资产，变成跨国公司属下的资产，也就是美国的资产。即它们把金融的垃圾泡沫转移到中国，把中国的资源和优质企业转移到美国占有和控制。

这个如意算盘其实他们打的太精明了，前一段时间可口可乐要并购汇源，很多人觉得是不是可口可乐疯了，以两倍的溢价来购买汇源！其实可口可乐是真聪明，拿即将严重贬值的，用印钞机印刷出来的美元，里面没有任何的物质财富的抵押，来购买了你一只金母鸡，那还不划算吗？

他要达成这个目标，就要制造一种氛围环境。先是鼓励、威逼中国人民币升值，同时他的美元贬值，推动资金从世界各国流向中国，将人民币资产泡沫刺激起来。当然，这之前，热钱已经悄悄的进入了，抢先布局了。2004-2006年某些华尔街的著名投行不断唱空上海楼市，其实他们在不断的买、大量的买，然后将股价、楼价往上推，推到中国人都眼红了。上证指数3000、4000点以上，中国人坐不住了，于是杀进去追了，好了，人家就趁机会把股票给你了，你追到五千点、六千点，然后人家将股票给了你，人家赚了三倍、五倍离场，你就被套进去了。然后他们干什么呢？反手做空！不断循环做空。你把钱从银行里提出来变成了股票被套牢，热钱把股市里的钱套现存进了银行。

当股票价格从6124点跌到1664点，这意味着什么呢？意味着热钱的钱又变多了三倍，因为你的股价跌了70%，当年你从储蓄里拿出钱购买股票，这些股票价格是一百元购买的，现在只值30元了；而人家是30元先进去的100元出来，然后又存到了银行，现在他的100块现金可以购买你3倍的股票了，这就是一个魔术。简言之，当年人家的30元钱可以买现在你100元买的股票的3倍，即人家的财富放大了9倍，我们的财富变成了1/9。这个游戏玩的太漂亮了。

热钱的这个游戏能成功，关键在哪里？美国人要把中国的糖变成美国糖水，变成糖的水蒸气，而中国有关部门还乐呵呵的去买，两房债券买了多少呢，公布出来的数字是3760亿美元，美国国债购买了多少呢？实际上是9000多亿美元。这些都是中国上亿计的劳工辛勤劳作，以极为低廉的资源价格，造成了环境污染，欠下了大量的社保欠账换来的。它的真实物质财富价值是两块钱，而我们一块钱卖给了美国人，买回了什么呢？买了价值含量只有一毛钱的两房债券，美国房地产的价格一下跌，一毛钱可能都没有了，可能就是负的。买回了人家印刷机随意印刷的美国国债，现在连利息都没有了。

他们成功源于将中国某些决策精英的思维控制住了，你就要按照人家单方面制定的游戏规则玩，输的再难看也是很正常的，比如说黄金无用论、美元日不落论、贸易顺差原罪论，金融衍生品是人类智慧结晶论等等，这些反复跟你说，中国的某些金融精英们真的相信了，当然不排除有主管上就是为了获取佣金的，人家就拿金融垃圾把你的真金白银换走了。

中国资产价格当热钱进入时不断往上涨，但是到了一定程度之后，游戏变了，央行开始收流动性了，将钱收走了，这时热钱也开始收流动性，股市里一下子没有钱了，股价狂跌；就会导致我们的资产价格大幅度下跌；就会导致我们世界工厂流动性极为短缺，这就会出现资金流短缺的休克。

这时热钱要干什么呢？他要把你打到底，将你的资产价格打到惨不忍睹，再来收购你。不过好在后来中央决策层清醒了过来，尤其是经过汶川大地震和奥运火炬风波。我们《第一财经日报》也在不断警示这些问题，当时现实也在不断印证危机的逼近，社会上很多有识之士也在警示风险。2008年6月份中央领导到全国各地密集调研，发现我们中国的情况已经非常严峻，那时紧急扭转政策，进行救市。

好在还没有到最坏的情况。股市先被打掉一轮；第二轮是世界工厂的利润率打掉，生存能力打掉；第三轮是将房地产市场价格打掉；如果将房地产市场价格下跌50%以上，我们的银行系统就会出现危机，甚至会引发经济危机和社会动荡。那时候，人家再来收购你的资产，简直就是白捡，何况美元又是随便印的。

不过好在有几个标志性的事件，我们拒绝了可口可乐收购汇源，我们拒绝了达能收购哇哈哈。宏观政策紧急转向，包括我们当时货币政策也进行了调整，由从紧到适度宽松，财政政策变成积极的，十大行业救市，还有四万亿的经济刺激等，这些都是非常及时的。

但我们怎样才能从根本上扭转对外金融经济博弈的被动局面呢？请大家看这是一张太极图（见图），中国的资产如果是白色的部分，都是实体资产，或者说真实的财富，你会发现非常有趣的，中国央行的核心资产是纸币，是美元，是美国国债，央行的核心资产98%以上是信用资产。反观美国，美国黑色的部分都是金融虚拟资产，但是美联储的核心资产是黄金，75%以上都是黄金。中国外储不断增持美元，就等于推转了太极推手，中国的实物财富源源不断流入到美国，美国虚拟的信用货币、糖水或者是糖水蒸汽就会不断的转移到中国来。

我们为什么要大规模的增持黄金，目的就是将整个的循环扭转掉，不让它继续循环下去，我们为什么建议中国的投资者，中国人民都要购买黄金，根源在此，——中国货真价实的物质商品卖出去了，不能都换回来的都是一些纸币垃圾啊，必须换回同样货真价值的黄金大宗商品。

刚才分析的是过去式，现在讲未来式。未来的金融危机会怎么演变呢？货币有三态，第一种是固态，以黄金为基本的等价物，所有的物质商品、所有的物质和文化财富的一般等价物。第二是液态的货币，指的是没有大宗商品和黄金在后面抵押的，就是央行发行的纯信用货币，由此衍生出来的各种资产证券化产品，债券等。第三种是气态货币，也就是金融衍生品。

在金融危机第一个阶段，外圈是气态货币，由外面往里面收缩，气态向液态的乘数收缩，从5.7如果缩到3的话，流动性消失的是上百亿元美元的流动性，因为是乘数收缩，都是十万亿、一百万亿美元级别的收缩。美国救市是往里印钱、印钞票，往里注钱，实际上是一万亿、一万亿这样的加法，但是加法解决不了除法的问题，由此金融危机第一个阶段就会出现流动性的紧缩。

现在是液态货币向外扩张，气态货币资产去杠杆化后向里收缩，就会缩小气态和液态货币的比值关系，这样就会给大家一个感觉，好像风险是化解了，但是其实不是，这里面隐藏着一个更大的风险。

当中央银行和政府将液态货币放出来时，我们可以看到证券资产价格有一个反弹，变相将液态货币资产的量放大了。同时由于消费的收缩，导致实体经济是收缩的——固定货币是往里收缩的。液态向外扩大，固态向里收缩，将会把液态货币和固态货币的乘数关系扩大了，表现为各国的国债已经在急剧的增加，美国已经超过13万亿美元了，已经达到了GDP的百分之百，整个国家的债务大概是60万亿美元。都远远超过警戒标准了，风险已经很大了。

这么多钞票的印出来，于是美国债券、美元的持有人就很担心我的钱能不能收回来。这时大家就会恍然大悟，什么是货币的原始功能，就是物质和文化使用价值的交换工具，是一个保值的工具，这时大家就要开始追求黄金和大宗商品了。电影市场的火爆也是这个原因。

那么大家什么时候开始追呢？一个标志你看全球最富的那些人现在在干什么呢？现在全球最富的人都在购买实物黄金。包括美林一季度的报告就讲到，他们的最高端客户已经连黄金ETF都不太感兴趣了，就是要将黄金买回来放在家里。另外一个重要的标志是西方主流财经媒体的舆论导向，2009年一季度几乎所有主流财经媒体导向都改变了，以前都是嘲笑黄金，现在开始赞美黄金，《华尔街日报》评论说“只有金本位才能救资本主义”。

针对金融危机第一阶段，中国采取的政策——人民币不再升值、积极财政货币政策、大力释放流动性，货币政策由从紧转为适度宽松、4万亿救市、10大产业振兴、坚决制止外资收购等等，这些都是对的做法。但针对金融危机的第二阶段，我们还准备不足，尚未未雨绸缪。现在到了必须惊醒的时候了，因为剩下亡羊补牢的时间不多了。（未完待续）