荣智健再演吴荪甫

余斌

荣智健因为投机失败不得不辞任中信泰富董事及主席，并面临牢狱之灾。在我看来，荣智健是当代中国最杰出的民族资本家。原因就在于，他能够在2006年人民币面临升值巨大压力的情况下，在新加坡的论坛上，逆美国和日本之鳞以及中国经济学家的叫嚣，为国家和民族的利益强调“当前最重要的是保持人民币的稳定”。（http://www.wyzxsx.com/Article/Class4/200611/12100.html）

这样的人物在国际市场上要想投机，不失败是不可能的。因为那是洋人和洋买办所左右的市场。他的命运已在茅盾的《子夜》中被预见到了，那就是民族资本家吴荪甫的命运。

附文：

荣智健：当前最重要的是保持人民币的稳定

作者：荣智健 文章发于：香港传真 点击数：460 更新时间：2006-11-24 荐 ★★★ 【字体：小 大】

当前最重要的是保持人民币的稳定
――荣智健在新加坡莱佛士论坛的发言[1]

中国是一个13亿人口的发展中国家，制定清晰的发展战略，是头等重要的事情。多年来，东部沿海出口加工工业成为带动经济增长的火车头。2005年，中国大陆22257亿美元GDP，进出口14221亿美元，相当于GDP的64%。这一比例之高，是日本与美国21%的三倍多。这是史无前例的。应当讲，这是利用了中国的廉价劳动力、原材料，利用了中国人的辛勤及熟练的技巧。取得的巨大成绩。进入新世纪以来，能源、原材料持续严峻的挑战。如何应对这个挑战？在国内各方面节约能源，也可以从国外购买一些资源。在我看来，中国的进一步发展，必须启动内需，着重开发能源、原材料的重工业。
中国的资源潜力在西部。西部资源大开发，着力发展资本密集型、技术密集型的重工业，与东南沿海劳动密集型的轻型出口加工工业相比较，意味着更新的工业基础，更高的技术，意味着中国的工业相比较，意味着中国的经济实力更上一层楼。实现这个进程，明显需要新一轮比过去30年更多、更大规模的投资的技术引进；这当中，自然蕴含了比过去30年更多、更大规模的商机。
在这个认识基础上，我个人认为，以下两个方面应当强调：第一是煤炭和水利资源的开发，第二是保持人民币的稳定。

一、 煤炭、水利资源的开发

在能源方面，中国的资源，有两个“世界之最”。一个是煤炭储藏世界第一。另一个，中国的水利资源也是世界上最丰富的。
首先谈煤。中国煤炭储藏量极其丰富，世界第一。但是，中国现在还在进口煤，每年从南非、澳大利亚、印度尼西亚等地进口煤。大家可能感到很奇怪，主要原因是什么呢？一个原因是中国的交通运输问题，另一原因是煤的污染问题，再就是开采技术落后。怎样利用中国的煤炭资源最合适呢？我认为最主要的方向，应当是煤转油。如今世界上石油价格高达70美元一桶，倘若能够积极发展煤转油技术，把每吨煤的50%转成油，或者这样讲，在煤转油的过程中，能够将每桶油的价格控制在25～30美元，中国的能源问题就可以长治久安了。能源来源上的经济安全，由此可以得到根本性的保障，大家也值不得这么紧张了。我相信，煤转油工业在中国大发展的前景，已经为期不远了。
再谈谈水利资源开发利用。“世界屋脊”在中国，中国的水利资源得天独厚。但是，中国的水利资源70%集中在西南的崇山峻岭，人烟稀少，平原很少，很难开发利用。所以至今全国的水利资源，真正利用的还不到20%。与世界先进国家利用率达到80～90%相比，差距很大，开发水利资源大有潜力。中国的北方，特别是西北，拥有大量自然资源，包括刚才提到的煤炭和广袤无垠的平原，但是因为没有水，土地干旱，人民生活困难。缺水严重是西北落后的根本原因。没有水，西北现有的人口和生产力都维持不下去，怎么大开发？倘若能够把西南的水资源与西北的土地资源、矿产资源、气候条件、人口和生产力结合起来，全局就活了，全国的自然资源就匹配起来了。所以，南水北调工程，应当是西部大开发的关键。当然，调水工程必须动员全国的科研力量，需要大规模的长程性投资，不是私人企业可以承担的。这必须是国家的投资行为。

二、 当前最重要的是保持人民币的稳定

现在人们对人民币是应当升值，有很多说法。今天借这个机会，谈谈我个人的看法。我认为，当前最重要的是保持人民币的稳定。道理非常简单，不要说规模长程性能源、原材料开发了，什么样的工业投资，也受不了人民币价格大起大落。
人民币应当升值，是日本在2003年七国会议上首先提出的。因为是日本提出的，我就以日本自己的情况作为例子。在1985年的时候，因为日本与美国贸易长期存在顺差，几个发达国家签定《广场协议》，迫使日元大幅度升值。到了1989年，日本经济崩溃，一下子持续萧条了十几年，到今天，都应当说还没有完全恢复吧。日本的经济基础、生产能力远远比中国要强大得多，扎实得多，日本尚且不能经受汇率的波动，更何况我们中国？现在谁敢说人民币升值、汇率市场调节以后，中国一定不会重复日本的老路？谁敢说，同样的汇率波动，放在中国经济身上，肯定不会形成比日本严重得多的社会性、政治性灾难？
现在很多人说汇率制度应当与国际市场接轨，人民币汇率应当自由浮动，市场调节。我想问一下，究竟是由什么样的市场调节？今天大家可以看到的外汇市场调节，每天进行着几万亿美元的货币交易。其中真正用于贸易和直接投资的，我看不会超过5%，95%以上都是投机套利。这些庞大规模的货币交易，这些庞大规模的资金流动，由各国银行、投资机构和对冲基金的预期来决定，与不到5%的进出口贸易、直接投资的一点点变化，没有什么直接关系。把人民币交给这样的市场去调节，等于说把人民币的命运交给这样的巨额投机去折腾，去摆布！中国今天虽然有近一万亿美元外汇储备，也经不起这种冲击。在今天来讲，实际上，经过近30年时间的持续高速增长，中国已经成为现在世界上最大、最肥、最后一块尚未遭受金融危机浩劫的处女地。我相信大家都记得，1997～1998年的金融风暴，许多亚洲国家辛辛苦苦奋斗积累了几十年的外汇储备，一个晚上就被扫得精光！我们对此记忆犹新。
目前国际上说人民币低估，需要升值，有各种各样关于“平价购买力”的计算。这些计算结果各不相同，计算方法非常复杂，中间太多人为的假设，我们一般人很难看懂。常识
能够判断的是，2006年5月份一期《经济学家》，纪念“巨无霸指数”广泛应用20周年。“巨无霸指数”是根据麦当劳的“巨无霸”汉堡包在不同国家的售价来判断不同货币的“平价购买力”。根据这个“巨无霸指数”，人民币应当升值58%。这样的理论逻辑，十分说明问题。今天中国有近八亿农村人口，2005年人均收入3255元，按1：8的滙率折算，平均每天收入一美元；就算是人民币升值58%，按1：3.4的滙率折算，不过每天收入2.6美元。所以，对中国来讲，问题不是“巨无霸”汉堡包的售价比美国的价格高还是低，而是大多数中国人根本吃不起。麦当劳在美国，多么偏僻的地方都有；在中国，只有大城市才有，中小城市很少见，就说明这一点。在这个基础上人民币升值58%，麦当劳该吃不起还是吃不起，煤转油干不成了，不合算了！
再来说中国与美国的贸易顺差。是不是贸易顺差，人民币兑美国就应当升值？中国与日本的贸易一直是逆差，是不是日元兑人民币也应当升值？——按照《经济学家》的“巨无霸指数”，日元对美元低估28%。我前面提到，在今天每天几万亿美元的货币交易市场上，95%以上都是套利投机，贸易平衡与滙率早就没有直接关系了。日元升值的经历就是有力的证明。《广场协议》以来，日元持续升值。但是，一直到今天，日元滙率自由浮动、市场调节了多少年，日本与美国的贸易，顺差还是顺差。所以我认为，贸易是贸易，滙率是滙率。进出口平衡是贸易问题，滙率市场调节是金融体制问题。既然今天滙率已经不直接由贸易情况来决定，这两个问题也应当分开来讨论，分开来处理，不应当混在一起。这是我自己的看法。因为贸易顺差就搞货币升值、滙率市场调节，根据日本的经验，不仅不会实现贸易平衡，而且是一个风险极大的灾难性选择。中国经济发展到今天这个需要开发能源、原材料的新阶段，到底需要什么样的金融体制、什么样的货币环境，是一个需要根据中国自己的经济、社会、政治情况，通盘考虑的大问题。
美国GDP和进出口占全世界的20%左右。可是，世界贸易的三分之二，国际银行贷款的四分之三以美元计价。世界各国外滙储蓄的70%是美元资产，外滙交易的90%与美元进行。美元政策影响全球经济，根本用不着强调。可是，每次美国联邦储备委员会考虑加息或减息，只是根据美国本身的一系列经济指标，针对美国自己通货膨胀的快慢来决定，并没有特别提出要考虑对欧洲、日本、中国等其他国家的影响。所有的决策依据，都是对美国负责。我们这次会议的主题是“优秀的治理与国家的财富”(good governance and wealth of nations)。根据这个主题，我认为中国政府应当向美国政府学习“优秀的治理”，在人民币升值和汇率制度上，更多地考虑中国经济发展的实际需要，即中国的国家利益。

　 [1]2006年9月14～15日，作为24国财政部长和中央银行行长会议（9月16～17日）和国际货币基金，世界银行年会（9月19～20日）的一部分，新加坡国立大学李光耀公共政策学院召开莱佛士（Raffles）论坛。新加坡资政李光耀、总理李显龙、中国国资委主任李荣融、越南国家投资公司主席Lawrence summers、诺贝尔经济学奖得主Amartya Sen(1998年)和Michael Spence（2000年）、印度尼西亚财政部长Sri Mulyani Indrawati、南非财政部长Trevor Manuel、前南韩财政经济Han Duck-Soo、德意志银行副主席Caio Koch-Weser、挪威银行行长Svein Gjedrem、澳大利亚财政管理局副主席Ross Jones、高盛集团副主席Suzanne Nora Johnson 以及标准普尔、麦肯锡、摩根斯坦利、世界银行的亚太地区主管、以及哈佛、耶鲁等著名大学教授和《金融时报》等著名媒体负责人参加会议和发言。本文是荣智健作为讲者之一，在2006年9月15日上午会议的正式发言。会议设定的议题是“投资与国家的财富”（investing to a nation’s wealth）。