美欧印钞救市将导致货币贬值并严重冲击中国经济

杨斌

(摘自2009年4月撰写的研究报告,该文指出了美国为什么必然不断推出量化宽松政策滥发美元，中国不应坐视美欧采取不当的经济金融政策，持续不断造成我国外汇储备损失。)

内容摘要： 由于经济全球化大大加深了各国之间的经济联系，特别是“入世”后我国的外贸依存度大幅度提高，美欧经济形势恶化必然严重影响我国经济，因此，中国不应坐视美欧采取不当的经济金融政策，加剧国际金融危机升级并导致美欧货币贬值，持续不断造成我国出口形势恶化和外汇储备损失。中国作为一个国际影响不断上升的大国，应该联合世界各国指出美欧经济金融政策的失误，积极主动地维护全球经济稳定并促进和谐发展。对世界各国和中国经济构成主要威胁的美欧经济金融政策失误，就是不惜代价注入巨资挽救银行体系有毒资产的计划。英国《每日电讯报》网站曾披露了欧盟委员会的一份内部报告的数据，显示欧盟区整个银行体系的有毒资产数额高达２５万亿美元，其规模庞大竟然相当于欧盟区国内生产总值的１５０％以上，这个数据还揭示出美欧巨资救市是徒劳无功的错误方法，将会导致巨额资金被银行有毒资产的黑洞白白浪费掉，导致缺乏资金的实体经济部门陷入更加严重的经济衰退，导致全球经济陷入经济衰退与通货膨胀并存的更危险境地。

美欧印钞救市的负面效应已开始显现

自从２００８年９月美国次贷危机引发全球金融危机以来，欧美各国出台了一系列巨资救市计划。但是，这些措施没有阻止全球经济恶化并陷入严重衰退。２００８年第四季度，美欧和亚洲各国的国内生产总值普遍下滑，美国下降了６％，欧盟地区下降了６％，德国下降了８％，亚洲地区的经济衰退速度比欧美更为严重，日本下降了１２％，新加坡下降了１６％，韩国下降了２０％。[1]据日本《每日新闻》２００９年３月２６日报道，日本的外贸萎缩幅度２月份创下了历史记录，出口额大幅度下降了４９．４％，进口额则下降了４３．９％，日本政府也承认本国经济形势仍在“急剧恶化”之中。

特别令人担忧的是，美国巨资救市的负面效应已经开始显现。据《华尔街日报》２００８年３月１９日报道，美联储打破以往公开市场操作的常规，决定开启印钞机向美国政府和银行注资，直接收购3,000亿美元的长期美国国债，以及多达1.25万亿美元房地美(Freddie Mac)和房利美(Fannie Mae)发行的房产担保证券。美联储的决定立即引发了对美元贬值和通货膨胀的普遍担忧，美元对世界主要货币出现大幅度贬值，黄金、石油等大宗商品价格随之迅速上扬。世界各国的工业生产和能源需求尚在持续下降，石油等以美元计价的大宗产品就出现了价格上涨，表明美联储巨资救市非但未能有效遏制经济衰退，反而出现了“衰退通缩”变为“衰退膨胀”的早期危险迹象，证实了笔者关于美国救市计划存在着很大负面危害性的分析。[2]

２００９年以来，全球经济形势恶化对中国经济的冲击正日趋明显，１月份中国外贸出口总额下降了１２％，２月份出口下降２５％，３月份出口下降１７％。[3]美联储大规模着发行货币救市的举动，将会不断引发美元贬值冲击中国外贸出口。美元贬值一方面会严重削弱中国出口产品的竞争力，一方面会增加中国产品的能源和原材料成本。美联储大规模发行货币救市导致美元的大幅度贬值，还会直接威胁到中国持有的巨额外汇储备和美元资产，这同美国政府刚刚发出的保护中国在美资产的承诺截然相反，中国应认真考虑采取有效措施阻止美国损害中国经济利益。英国、瑞士等欧洲国家央行也纷纷采取印钞救市的“量化宽松”政策，将会加剧欧洲货币对人民币的贬值趋势，进一步加重中国对欧洲市场出口的严峻形势。

美欧银行有毒资产来源和严重程度

由于经济全球化大大加深了各国之间的经济联系，特别是“入世”后我国的外贸依存度大幅度提高，美欧经济形势恶化必然严重影响我国经济，因此，中国不应坐视美欧采取不当的经济金融政策，加剧国际金融危机升级并导致美欧货币贬值，持续不断造成我国出口形势恶化和外汇储备损失。中国作为一个国际影响不断上升的大国，应该联合世界各国指出美欧经济金融政策的失误，积极主动地维护全球经济稳定并促进和谐发展。２００９年３月，中国主动提出建立新型世界储备货币的建议，迅速在全球范围内产生了巨大的积极反响，充分说明中国不应消极应对美国的无端指责，而应主动指出危害全球金融体系的不稳定因素，这样才能维护自身正当权益并赢得广泛的国际支持。

对世界各国和中国经济构成主要威胁的美欧经济金融政策失误，就是不惜代价注入巨资挽救银行体系有毒资产的计划。２００８年底美欧刚刚向银行体系注入数万亿巨额资金，２００９年初美欧的各大银行就纷纷传出一系列不利消息，迫使美欧政府和央行实施新一轮的注资救市计划，甚至不顾通货膨胀危险直接开启印钞机解决资金紧缺困境，将会导致美欧货币轮番贬值严重威胁中国出口和外汇储备。特别危险的是，美欧银行体系正不断暴露出更令人惊讶的有毒资产的新数据，显示出已暴露的问题其实不过是“冰山一角”。自从２００８年１０月爆发全球金融风暴以来，美欧政府和央行就像救火队一样四处撒钱救火，但是，动辄成百上千亿美元的注资仿佛是杯水车薪，根本无法阻止银行体系有毒资产危机的野火遍地蔓延。

２００９年２月１１日，英国《每日电讯报》网站曾披露了欧盟委员会的一份内部报告的数据，显示欧盟区整个银行体系的有毒资产数额高达２５万亿美元，其规模庞大竟然相当于欧盟区国内生产总值的１５０％以上，这个数据充分揭示了欧洲国家央行注入的数万亿流动性为何无效，因为其相对于２５万亿美元银行有毒资产的确是杯水车薪，欧洲整个银行体系面临的问题根本不是缺少流动性，而是长期沉溺于金融投机导致资产质量严重恶化，已经完全丧失造血功能陷入了彻底破产的境地。正如美国获诺贝尔奖的著名经济学家斯蒂格利茨指出，美欧国家巨资救市仿佛“采取输血的办法挽救内脏大出血病人”，将会导致巨额资金被银行有毒资产的黑洞白白浪费掉，导致缺乏资金的实体经济部门陷入更加严重的经济衰退，无法促进物质生产的巨额注资将带来巨大通货膨胀压力，导致全球经济陷入经济衰退与通货膨胀并存的更危险境地。

欧盟整个银行体系有毒资产高达２５万亿美元的数据，还揭示出其来源不是面向实体经济贷款形成的不良资产，而是来自高杠杆的金融衍生品投机泡沫形成的坏账，否则不可能以如此大的幅度超过欧盟国内生产总值的规模；同时这个数据还揭示出美欧巨资救市是徒劳无功的错误方法，其真实目的与其说是挽救经济和维护民众利益，不如说是以掩人耳目的理由向金融财团输送巨大利益。难怪《每日电讯报》网站次日又匆忙删去了有关银行有毒产的详细数据，这种欲盖弥彰的做法是为了掩盖欧洲银行坏账的严重程度，以免人们认识到事情的真相彻底丧失了救市信心，就会迫使政府寻找触动金融财团利益的真正挽救危机办法。

美国作为国际金融危机和金融衍生品创新的发源地，银行体系中潜在的有毒资产整体规模肯定不会少于欧洲，考虑到美国整个银行体系的自有资本仅为１．４万亿美元，这就意味着美国整个银行体系实际上也已陷入彻底破产。２００９年１月２２日，据美国《货币与市场》刊登马丁·威斯博士文章提供的数据，花旗银行持有各种金融衍生品金额高达３９万亿美元，相当于其拥有的２万亿美元资产的十九倍，相当于其拥有的２００亿美元总资本额的近两千倍,相当于美国国内生产总值的２．７８倍。美国摩根大通银行持有的金融衍生品数量更大，相当于花旗银行持有数量的２３３％，相当于其拥有总资产的四十多倍，相当于美国国内生产总值的６．５倍。这意味着美国民众即使捐献其六年的全部收入，也不足以挽救摩根大通银行的潜在金融衍生品损失。据美国雅虎新闻网站２００８年３月９日报道，花旗、美国银行和摩根大通等五家最大的美国银行，２００８年１０月接受了政府第一轮１４５０亿美元的银行系统挽救计划之后，拥有有毒资产的数量非但没有减少反而大幅度增加,在短短三个月中有毒资产总额迅猛增加了４９％,达到了５８７０亿美元的惊人规模，其中绝大多数有毒资产来源于金融衍生品赌博失利的损失，这些金融衍生品貌似资产保险实质上却是高风险赌注，实际上已经将美国五家最大银行拖入了彻底破产的境地。[4]

这次金融危机与以往任何一次危机相比具有截然不同的特点，就是通过所谓金融创新吹起高达天文数字的金融衍生品泡沫，具有摧毁全球经济的巨大能量。金融衍生品坏债其实是脱离实体经济的投机赌博债务，世界各国只有正确认识这种坏债的巨大危害和性质，采取果断措施将其冻结、注销才能化险为夷，否则就像置身于一个巨大的火山或定时炸弹之上，将会不断遭受一轮轮金融海啸的袭击并难逃灾难的厄运。