黄金深调符合预期 白银牛市彻底终结

张庭宾

此刻（9月23日20:00）看到黄金、白银以及各种商品大幅下跌，中国千万贵金属、商品投资者再次中伏，不禁感慨万千。笔者此前的警告虽然再次被验证正确性，但是显然没能帮助更多的投资者摆脱财富遭洗劫的命运。尤其是在刚刚再次警告，话音几乎未落之际。

9月22日（昨天）晚20:00受上海中外企业家联合会邀请，在斯格威铂尔曼大酒店发表 “中国宏观趋势：股市、楼市、汇市和黄金”的演讲，指出在中国继续货币紧缩，在欧洲债务危机导致严重美元流动性紧缩，美联储延后推出量化宽松3.0的情况下，中国股市将继续下跌，楼市进入加速下跌通道，大宗商品将大幅下跌，黄金将深幅回调，至少将跌至每盎司1650一线。

截止今天20:00，国际金价已经跌至每盎司1690美元，而更惨烈的是白银，两天暴跌17.78%。此前，本人在接受某网站采访时曾明确表示白银牛市已经终结，非常遗憾的是，这一警告未能得到更多投资人重视。

不过，就个人而言，作为一个金融市场趋势预测家，一个国民财富风险预警者，本人的责任已经尽到，也可以安心了。

昔日预警回顾

2011年8月25日：

金价中期调整可能到1550美元

张庭宾

8月23日迄今（8月25日凌晨7:00），国际金价从每盎司1911.86跌至1748.01美元，大跌163.7美元，跌幅8.56%。符合本人8月11日所做警告——《1800-2200美元为金价中期高风险区间：强烈预警国际金价“中期陷阱”》；更符合8月22日的《中华元黄金资讯》中所做的“拜登谈笑北京，黄金凶机已现”的“看空”预测。

本人最喜欢金融市场的原因在于——对于各种五花八门的分析，千奇百怪的理论，这里有一个最权威的裁判，那就是日后市场的真实走势。而不用公说公有理，婆说婆有理，像其它社会学领域吵得一地鸡毛，一塌糊涂。

本轮调整下限有可能最低到1550美元（从最高点下跌约19%）。在此强调，本轮调整不改变金大牛市的预期，每盎司1700美元以下，又进入逐次买入实物黄金的机遇期。

另，由于本人预测对黄金市场影响力越来越大，因此也更容易成为被市场主力反向操作的目标，因此，本人今后将减少对市场趋势的公开性中短期预测。当然，必要的时候仍会提醒。在此请读者朋友谅解。

2011年8月11日

1800-2000美元为金价中期高风险区间

强烈预警国际金价“中期陷阱”

张庭宾

今日凌晨，国际金价上破1800美元，创出1814.43美元历史新高，已经进入本人所预测1800-2200美元的中期高风险区域，中国投资者对此应抱有高度警惕。

对于国际金价上涨，笔者有两个系列的预期，

一个是关于“弹性金本位”回归的系列预期：金价站稳1000美元并继续上涨，是弹性金本位回归的开始；金价站稳1500美元并继续上涨，是弹性金本位进入加速回归阶段；金价达到5000美元是金本位基本回归的标志。这个是已经多次指出，众所周知的。

另一个是对国际金价市场风险的预警系列：1，金价在上破历史名义高点——每盎司850美元后，纸币势力会联手打压黄金。2，金价上涨至1800-2200美元区间（考虑通胀后的金价实际新高)，纸币势力面临系统性重大威胁时，会再次联手打压黄金价格，这是金价的中期高风险阶段。3，在金价5000美元以上，金本位回归基本到位，金价冲上峰值后，会逼近最后泡沫风险。

2008年1月7日，本人曾以《中国黄金期货登台，投资者小心国际空方陷阱》（刊登于《第一财经日报》）预警第一个高风险期：“黄金期货开盘很可能涨停，我仍要提醒内地投资者头脑需冷静。值此国内黄金期货正式上市之际，投资者，特别是散户投资者要非常小心国际上的空方陷阱。”结果，1月9日，上海黄金期货果然开盘涨停——每克230.9元人民币，到2008年10月最低跌到149.13元，大跌35.6%，加之期货杠杆放大效应，国内黄金期货多头几乎被清洗殆尽。国际金价也由当时名义历史新高1032美元下跌到682美元，最大跌幅33.9%。

现在是警示黄金接近创出实际新高时的中期风险的时候了。最近一段时间，在量化宽松3.0、美国国债遭降级、欧债危机升级，全球股市商品大跌的多重利好刺激下，金价疯狂上涨，30个交易日上涨335美元，涨22.6%，严重动摇美元以及全球纸币系统的基础。

因为纸币是全球所有央行和政府的共同利益所在，他们不会坐视金本位如此快速地回归，一定会联手打压金价。这个拐点很可能在美联储正式宣布量化宽松3.0的时候，即黄金阶段性利好出尽的时候。最近各国政府频繁沟通即是前兆。同时金价急速冲上1800美元，黄金主力多头赚的盆满钵满，获利回吐要求强烈，有进一步夯实未来上涨基础的需要。

最须高度警惕的是金价的反向重大利空，即美国政府动用各种国际压力，并开出增加一些消减财政赤字规模的承诺，迫使标准普尔恢复美国国债的AAA评级。同时“黄金黑洞”里的黄金首次出手，小试牛刀，不排除金价会受到惨烈打压。

但是，随着量化宽松3.0等全球新一轮纸币泛滥，国际金价这个释放流动性泛滥的最佳火山口被打压堵塞，各国必将迎来新一轮股市和大宗商品上涨，通货膨胀将更加严重，最后各国央行政府为了控制通胀，又不得不放弃围堵黄金。届时黄金将展开新一轮更猛烈上涨。

因为本人此前有“金价高风险时，我会提前预警”的承诺，故此提醒中国黄金投资者，国际金价进入中期高风险阶段，可考虑离场观望，保存胜利果实，在大跌后再入场。最后强调，大跌后购买实物黄金仍是最稳健投资黄金方式。（仅代表个人意见，仅供参考，投资者决策风险自负)

2011年5月23日

再创历史新高已经相当困难

张庭宾：白银大牛市已经终结

问：大家都知道您看多黄金，那么对白银有什么看法？

张庭宾：大家都比较关心黄金和白银接下来走势会怎么样？因为过去的一两周时间，黄金和白银是截然相反的走势，白银从本.拉登遇袭那个时候开始狂烈下跌，最大跌幅35%左右，黄金表现比较顽强的抗跌性，从今天1500美元的驻底似乎已经成功了，黄金和白银为什么会产生如此大的走势偏差？这里面有一个本质性的问题，关于黄金和白银的货币属性问题，白银的货币属性已经不复存在，前期白银快速上涨过去两年多涨了380%，最近14个月张了200%多，这个上涨有过度炒作的嫌疑。当然这个炒作的理由之一就是白银的货币属性，但是我坦率的说白银的货币属性现在不复存在了。这个要从当年纸币取代白银作为辅助货币来讲起，在历史上，黄金一直是最主要的货币，当然后来白银和铜作为辅助货币先后出台，原因是黄金它的价值含量过高，黄金不适合去买卖小商品，因此的话，它需要一种补充货币，就是它的价值含量递减，比较方便去交易，这样白银作为一种补充货币来补充黄金的职能。

　　大家后来发现白银也是比较稀缺，怎么办呢？就找了铜币，来补充白银的稀缺。形成金属本位时代阶梯式的货币，首先价值最高是黄金，其次是白银，价值含量最低的是铜。白银和铜它起到的作用是方便交易，当然这种方便交易当纸币被发明之后，尤其是后来英国美国开始使用纸币后，在方便支付方面，比白银和铜有更大的优势。这样慢慢纸币取代了白银和铜的货币地位。这个是历史已经发生的事实，这个事实在今天不会再改变，今天只会出现当年更方便来替代白银的普通货币。现在纸币仍然可以替代白银的，很方便的一种交易工具。更先进的就是信用卡，或者叫做电子货币，它可以更方便的来进行交易和结算。从这一点来看，白银不再可能回归货币本能。

　　黄金会不会呢？黄金则相当有可能会。为什么呢？因为黄金在我看来是商品的一般的等价物，比如大宗商品，在过去的十年当中，如果是用美元来计价的话，铜已经涨了八、九倍了，粮食也涨了四、五倍了，但是如果用黄金来计价的话，会发现铜只是略涨一点点，粮食反而下跌了一半，因为同期黄金一直在涨，黄金比较好的表现为商品的一般等价物。美元是什么呢？美元是信用纸币的一般等价物，信用货币就是由央行印钞机里面印出来的钞票，这个世界上其实有一个最本原的交易关系，或者说价值一个对照关系，就是商品和纸币的对照关系。这有什么道理呢？如果说是纸币印刷的速度远远超过商品增长的速度的话，那么纸币就会越来越贬值，商品的话，相应的就会越来越升值。对纸币而言就会升值。

打一个比较简单的比方，黄金在一开始的话，是没有资格上到货币擂台上的，我们假如说货币打擂台的话，99年欧元上到擂台跟黄金进行拳击赛的时候，这个时候黄金开始登上这个舞台。因为美元和欧元两个庞然大物要拳击需要有一个裁判，这个裁判是谁呢？只能是黄金，黄金的价值也是从那个时候开始一路上涨。我有一个观点，一千美元以上黄金价格上涨，或者说黄金在一千美元以上继续上涨，这个就找不到它仅仅作为商品，或者仅仅作为资产的配置的一部分的原因了。它必须要有新的原因，或者新的理由，这个理由就是货币职能的回归。一千美元是黄金货币属性回归的起点，1500美元是黄金货币属性加速回归的一个标志，当然在1500美元以上站稳，并且继续上涨。到了五千美元是黄金货币属性回归基本标志，基本回归了。在这个过程当中，好比说纸币，欧元和美元在擂台上打擂，后来又上了日元、英镑，瑞士法郎，人民币，擂台打得越来越激烈，当这些纸币打得几败具伤的时候，这个时候黄金成为擂台上的主角，它就会成为货币舞台上的王者。

过去四五年时间我一直是这么一个观点，当然那个时候说到黄金基本回归可能是比较大胆的想法，但是到了今天，到了连世界银行行长佐立克都呼吁黄金回归的时候，在黄金价格已经上到1500美元，这个时候金本位的回归才开始一个加速阶段。

当然我们还要观察黄金价格能不能在1500美元站住，继续上涨，最重要要看到美国，从来强势信用纸币的它的力量是来源于背后的这些政治军事经济霸权力量。如果美元要维持货币霸主地位的话，需要美国重新二次的复兴，需要美国重新成为世界超级霸权国家。但是在未来趋势上来看，越来越多人认可全球多极化世界发展，在多极化世界继续发展的情况下，各国纸币竞争将会更加激烈，这时候金本位回归将是大势所趋。当然，如果美国把中国和欧洲彻底搞定，美元不排除重归货币霸主地位，那样黄金大牛市才终结。

因此，黄金和白银在未来将会走出截然不同的行情，我个人认为黄金价格将会继续上涨，未来涨到三千美元，五千美元这个并不让人意外。但是白银因为它的货币属性已经无法回归，它作为黄金上涨助推器，它的阶段性功能已经基本完成，它的牛市基本终结。白银如果再创历史新高，已经是相当困难的一件事情，这是我的观点，仅供大家的参考。投资者的风险还是自负，谢谢大家。

以上分析仅供参考，投资者决策风险自负。