台湾著名财经类杂志《今周刊》专访环球财经研究院院长宋鸿兵

中国、台湾升值升息 个人理财新主张／热台币 找对好投资

【文／杨绍华、林宸谊】

前言

1987年，台币加速升值，在资金宽松的环境下，以金钱换取财产的「换财运动」风气火热，推升股、房两市一路飙涨。如今，人民币利率、汇率进入双升轨道，台币也将受到同步带动，再度为两岸资产价格带来可观的增值想象空间。新一轮的「换财运动」即将展开，当热台币找对好投资，或许就能抓到一波财富翻升的大机会。

十月十九日，中国人民银行(即中国央行)意外宣布存贷款基准利率升息一码(○．二五％)，为市场投下一颗震撼弹，各界纷纷解读。

综观各方论调，主要说法是中国亟欲打压通膨，此外，包括官方看好未来经济成长、结束货币宽松救市政策、响应美国逼升人民币压力等等，都是各界的解读方向。只是，不管从哪个角度看，却也都能得到共同结论：国际热钱将更快速地涌向中国！

「美国与中国的货币战争开打至今，在投资市场，形成了两种对立的心理战。」《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵分析：「一派，认定中国资产将被热钱一路炒上去；另外一派，则相信中国必定会把资产价格压下来。」中国意外升息的那一剎那，似乎增强了后者的信心，「可惜，从升息之后陆股没有受到明显『惊吓』来看，显然效果有限，『资产价格将被热钱炒高』仍是稳居上风的主流。」

「美国是全球资金的上游，上游疯狂泄洪，下游必然泛滥，这是不可能扭转的结果。」宋鸿兵提出妙喻。

玩家一：热钱／资金势将更加剧烈地向东移动

而当中国启动自二○○七年以来的首度升息，确定进入升息循环，美、中的利差可望逐渐扩大，加上人民币升值趋势明确，形成「利差汇差两头赚」的「稳赚」机会，如此一来，也就等于是对全球热钱宣告了最鲜明的奔流去向。

「资金的天性是追求报酬，在美国继续宽松、中国开始升息的状况下，资金大移动的现象将更加剧烈！」宋鸿兵说。

相较于宋鸿兵的论调，瑞士信贷亚洲区首席经济分析师陶冬的说法，显得温和一些。「升息，是中国流动性正常化、健康化的第一步。」他分析，在○八年雷曼兄弟破产之后，中国利率一路下调了二一六个基本点(二．一六％)，创造出中国史上最宽松的流动性，过程演变至此，中国经济复苏强劲，银行放款活络，「很明确的，史上最宽松的资金环境必须开始调整。」

金融海啸后，由于民间投资的恢复相对较弱，在避免过度造成市场心理冲击的前提下，中国之前的紧缩手段主要在于调高银行准备金，然而房地产市场持续火热，通膨加速升温，「这才让当局思考更进一步的紧缩动作，开始升息。」

「我同意升息会造成热钱加速流入，但我不认为热钱是被利差所吸引。」在陶冬的解读，中国升息有助于资产价格逐步走向健康水平，「我想，看好未来三到五年中国资产增值、人民币汇率升值，这才是热钱加速流入的主因。」

殊途而同归，无论是宋鸿兵的「上游泄洪、下游泛滥」说法，或是陶冬的「重返健康格局」之论，结果都是热钱涌入，并且，至少会是一个中期趋势。

「有人说升息是经济的煞车，但以中国的情况，这次升息只不过是把踩到底的油门放松了一点。」陶冬预期，要真正回到健康合理的资金环境，中国至少还要升息一．五％至二％。「这次升息只是第一步，未来还要再走一百步才行，路，长得很。」

玩家二：炒家／索罗斯炒陆股箭在弦上

而最具代表性的热钱，恐怕将在十一月正式攻入中国市场。

十月下旬，位于香港国际金融中心(ＩＦＣ)二期大楼三十五楼电梯旁的办公区，经过大半年的重新整修，终于进入了最后的装潢阶段。在这约莫四百平方米的空间外围，仍被白色木板包得严密，让人难以一窥究竟，然而，电梯旁的指示牌上却透露了办公室新主人的身分。

「SFM HK Management Limited」，告示牌上如此标示。「SFM」就是「Soros Fund Management」（索罗斯管理基金）的缩写，这里，将在十一月成为金融大鳄、国际热钱头号代表人物索罗斯(George Soros)的新办公室。

据悉，索罗斯将引进八十至一百亿美元资金，这个规模，约占索罗斯基金总资产的三分之一，而其目标，一般相信就是瞄准人民币及Ａ股市场，「此外，也听说他对中国房地产市场极有兴趣。」一位金融业高层透露。

玩家三：华尔街／资金移动潮的唯一受惠者

在宋鸿兵的眼中，如同索罗斯一般的美国华尔街金融炒家，本来就是这一轮「全球资金移动潮」的最大玩家，同时，也是唯一赢家。他分析，美国发动货币战争，对美国经济的帮助极为有限，对世界经济则会造成伤害，「谁会得利呢？在我看来，只有华尔街金融业者。」

一来，华尔街金融网络遍及世界各地，全球资金移动的第一个好处是赚取高额手续费；再来，这些业者早在中国及亚洲市场「逢低布局」，藉由热钱「抬轿」之后，华尔街能够轻易赚到数以倍计的资产增值财；最后，获利了结，把人民币资产换回美元时，又能因为美元贬值而再赚一层汇兑收益。

「货币战争打到现在，华尔街始终低调，似作壁上观，但这样更让人怀疑，这群『金融特殊利益集团』才是真正主导者。」宋鸿兵预期，中国升息可算是中国在货币战争中的初步妥协，「接下来，华尔街将会『暴炒』中国资产。」

无论这样的言论是否过于偏激，总之，热钱、炒家、华尔街，无疑将是中国升息、人民币升值浪潮之中的重要玩家，而这群玩家所带来的，则是资产增值的想象空间。自然，也将带来新一轮的投资大机会。