美国信用评级下调的幕后
【路透社纽约8月6日电】题：问与答：标普下调美国信用评级
周五，美国失去了标准普尔公司的AAA最高信用评级。此举将影响美国的借贷成本和投资者对美国资产的看法。以下是有关这一下调对投资者、消费者和国家来说意味着什么的一份问与答。
标普为什么降低美国评级？
标普认为，鉴于负债14.3万亿美元和未来美国的赤字情况，不再有理由维持对美国做出的最高评级。它还说，政治环境并没有使一种信心增强，即美国能够立即就减少赤字达成协议。
这是否意味着美国的债务不再安全？
否。美国仍被认为具有“很强的”偿还债务能力。此外，国债的行情本周上涨，10年期基准国债的收益率被压低到2.34%，为大约10个月以来的最低水平。这表明，人们仍然认为在美国投资是安全的。
但是，国会不是刚刚签署了一项债务问题协议吗？
是的，但这样做所节省的钱预计将为2.1万亿美元。标普说，需要更高的节省水平，起码4万亿美元，才能在今后几年里开始降低美国的赤字。
这次下调评级的影响如何？
随着时间的推移，下调评级将使购买美国政府债券的投资者要求持有债券获得较高的利率，以使其因承担这一风险获得报酬，这会导致基准长期利率上升。这意味着，借贷成本将逐步上升。个人或公司支付的利息越多，用于其他活动的钱就越少。
这么说成本会有多大？
据美国证券业交易集团SIFMA集团说，这次下调评级可能会使美国国债的收益率上升0.7个百分点，从而使政府债务的融资成本增加1000亿美元左右。
谁拥有美国债务？
除了美联储之外，来自美国财政部的最近数据显示，中国持有美国财政部的1.16万亿债券，是最大持有者。
投资者是否会宁愿购买来自评级较高的国家的债务？
这是可能的。一些大的投资者，譬如太平洋投资管理公司的威廉•格罗斯，就说加拿大等其他市场可以提供更大的价值。
美国在其他评级下调面前是否安全？
否。首先，标准普尔公司对美国长期信用评级的前景评定是“负面”。这意味着，在今后12到18个月内，再次下调评级是可能的，如果标普看不到削减债务方面的好转的话。
穆迪和惠誉都表示，如果预计政府赤字得不到控制的话，可能下调对美国的评级。穆迪公司目前把美国债务放在接受审查、可能会被下调之列。
美国享有AAA评级已有多久？
自1941年以来，标普对美国的评级一直保持在AAA；穆迪对美国的评级自1917年以来一直是Aaa；惠誉的AAA最高评级可以追溯到1994年。
二、机构评级下调始末
当美国共和、民主两党在经过一番“作秀”后“终于”一致同意提高美国债务上限之后，中国大公国际资信评估有限公司发布最新评级结果，将美国信用评级 从A+降至A。几乎同时，美国标准普尔公司宣布将美国长期国债信誉由无风险的最高级AAA下调至AA+，而穆迪和惠誉公司仍将美国评为最高信用评级 AAA。然而，周四全球股市遭遇“黑色一日”表明，市场在对美国“偿还债务能力下降这一不可逆转的趋势”（中国大公董事长关建中言）的评估中，显然站在了 “大公”而非穆迪和惠誉一边。
由此看来，法国媒体近来日趋重视对“大公”评级的报道并非偶然。从《世界报》、《回声报》等主流媒体纷纷报道“大公”的评估结果来看，欧洲投资者需要比三大传统美国评级公司更为客观、公正的机构来为他们对世界风险投资做出更可信的评估。“大公”正在不可逆转地对极不平衡的世界评级结构产生冲击性影 响。
当去年“大公”开始介入国家债务评估、并对全球50多个国家做出信用评级时，法国《世界报》曾以美国三大评级机构为准绳，对“大公”进行了冷嘲热 讽，因为“大公”居然“敢于”将美国信用级别降为AA。在2010年7月27日题为《大公：放肆的评级机构》一文中，《世界报》记者特别将“大公”老板关 建中批评三大机构“未能正确警告次贷危机的风险，从而差一点将美国金融体系拖进崩溃的深渊”的话摘引出来，认为关建中“西方评级机构由于政治化和意识形态 化，因而未能保持客观标准”的话是“走得太远了”。
然而事实证明，“大公”的评级结果远比三大美国评级机构要客观、公正、准确得多，至少在对某些永远被评为AAA的国家而言。今年7月30日，法国第 一经济金融类大报《回声报》在一篇题为《对于中国信用评级机构“大公”而言，美国仅评得上A+》的文章中，报道了“大公”对美、英、法等国均仅评A+，并 引用法国Natixis银行所发表的研究报告认为，“大公对这些国家的评估远比传统评级机构要理性得多。这些传统评级机构多把这些国家评为最高级。”文章 详细介绍了“大公”评估的信用评级结果，并进一步写道：“Natixis银行通过对这些国家经济前景进行严格分析后，印证了大公的评估结果。”“我们只能 认为大公的评估比三大机构更为准确。”Natixis银行的结论是没有任何含糊之处的。
无独有偶，法国新闻网站89街在一篇题为“中国评级机构如何评估欧洲债务”的文章中比较、分析了“大公”与三大国际评估公司自今年一月份以来所做的 评估结果后写道：“对于中国评级公司来说，法国早已失去AAA级，而仅能达到AA-而已；而且中国公司表示，还将继续降低美国和法国的信用级别。只有瑞士 能保持AAA级。这显然远比西方的评级结果要更为严肃，特别是从我们的账户不平衡的程度来看。”“一月份至今，事实的发展显然证明大公有理，西方评估机构 不得不将某些国家的评估降至大公的级别……”
4日法国《世界报》以“通过大公评级机构，北京欲向世界表达其金融观”为题，评论了大公国际对美国调高债权上限后将美国信用级别降低的做法，并对大 公认为“美国债务增长超过经济增长，是不正常现象”；中国大公比美国三家评级机构对发达国家债务风险显然持更为警觉的态度，这一态度在美国三大评级机构饱 受批评之际，表达了一种替代方式，特别是在欧洲酝酿成立自己的评级公司时，大公可“树立典范”，并为将来两者之间的合作奠定基础。事实上，关建中在其北京 办公室的一番话显然打动了法国人：“是评级机构体系本身在太长时间里头尾倒置，‘本来正常情况下应该是借贷者来评估风险，但美国是世界上负债最多的国家， 却一直拥有最佳评级。而且是美国拥有评估其他国家的评级机构。该报详细介绍了大公国际发展情况，并认为大公设计了一套独特的评估标准加权，包括观察一个国 家控制经济的能力、金融的稳定性和外汇储备量等。
大公国际资信评估有限公司如同一块被投入深水潭里的石头，引起的波澜实际上也很深；欧洲金融界对大公既惊亦喜，惊者生怕其突破美国三大评级机构的一统天 下，将世界评级话语权夺走至少一小部分；喜则总算有一个比较靠谱的评级机构开始做出一些更为客观的评估。目前法国对大公国际是否与中国政府有关联尚心存疑 虑，尽管关建中已一再否定。《世界报》文章未加评论地报道了大公未能获准进入美国成为“国家认可统计评级机构”的资质申请，并引用一些匿名人士的话对大公 是否“独立于中国政府”表达了一定的怀疑。法新社在报道时也特意加了一句话：“关建中是中国政府领薪顾问。”这表明，大公已经以其独特的评估方式引起广泛 注意。至于是否与政府有关联，这只是一个否定其价值的一种惯用手法。只要假以时日，如果大公能够始终如一地做出公正、合理的评估，那么世界金融界迟早要听 到中国评级机构的声音。 （本报巴黎8月6日专电）
三、国际评级机构曾经的挣扎
近日来，由于下调美国主权债务评级，使得曾经看起来籍籍无名的大公国际而在国际媒体上出尽了风头，也有不少评论对此嗤之以鼻，认为这只是一个为进军国际评级市场而做的自我宣传噱头而已，事实恐怕没那么简单。
垄断评级 SEC曾拒大公
据报道，2010年9月23日美国证券交易委员会(SEC)机构曾以“大公国际目前似乎不可能遵循联邦证券法的规定”为由，否决了中国大公国际资信评估成为美国认定的评级组织的申请。
证交会表示，否决的原因应为这不是一家美国公司，而是因为它目前似乎不可能遵循联邦证券法对记录保存、生产和检查的规定。证交会要求全国认定的评级组织保存 详细的记录，如评级支付人、合规报告和信用分析师身份等。证交会官员表示，大公是“全国认定的评级组织”申请程序2007年生效以来，首家被证交会拒绝的 公司。
有媒体推测，美国拒绝大公国际的理由主要有两点：一是“大公总部设在北京，在美国未设有任何机构，未对任何美国公司进行评级，也未有任何美国公民订阅其评级”。二是“美证交会至今仍无法确定在当地适用于大公的法律框架内，大公是否能遵守交易法”。
2010年夏，大公国际资信评估有限公司震惊信用评级世界，推出了国内首份国家主权信用评级报告。作为首份非西方国家主导的主权信用评级报告，与标准普尔、穆迪和惠誉三大国际评级机构结论不同的是，大公国际的报告在调低了美、英、法等传统发达国家信用等级的同时，提高了中国等新兴市场国家的信用等级。
“大公”无私 铁腕降级
大公国际资信评估有限公司(Dagong Global Credit Rating Co.)周三（8月3日）将美国主权债务评级从A+降至A，展望为负面。大公国际说，提高债务上限不会改变美国债务增长水平快于其整体经济和财政收入增长的事实。大公国际对美债给出的A评级使美国降到与俄罗斯、南非和爱沙尼亚一个级别，低于享有A+评级的英国、马来西亚和比利时，仅高于A-评级的以色列、 巴西和意大利。而主权债务得到大公国际AAA评级的国家包括挪威、瑞士和新加坡等。中国主权债务等级本币为AA+，外币为AAA。
2010 年7月，作为中国国内主要信用评级机构之一的大公国际在世界舞台上首次亮相，在推出自己的主权评级研究之际，给了美国低于中国的评级。当时，大公对中国人 民币债务的评级为AA＋，外币债务评级为AAA。美国本、外币债务则都得到了AA的评级。同年11月9日，由于担心美国的量化宽松措施及其经济复苏和偿还 债务的能力，该公司将美国的评级下调至A＋。当时美国国债走低，不过看起来这不像是个巧合。
今年7月14日，大公国际将美国国家信用等级列入负面观察名单，并表示如果在观察期内仍未出现实质性改善偿债能力的重大事件，将适当下调其信用等级。周三（8月3日），大公进一步将美国本、外币信用 评级下调至A，展望为负面。公告中说，美国政党之争所暴露出的政治体制弊端表明美国政府难以从根本上治理国家主权债务危机，美国债权人利益安全缺乏政治经 济制度保障。
大公国际表示，美国国会就政府提高债务上限通过了决议，虽然这可以使政府继续借新债还旧债，但没有改变国家债务增速超过经济和财政收入增长的总趋势，这一事件有可能成为美国政府偿债能力进一步下降的拐点。
美国债务上限之争所揭示的国家管理能力、经济实力、财政实力等诸多影响政府偿债能力和意愿的根本性恶化，决定了美国国家信用展望为负面。
在中国，这并非是一种孤立的见解。新华社周三（8月3日）发表评论文章提醒说，尽管提高了债务上限，美国仍面临长期债务危机。提高债务上限没能一劳永逸地拆除华盛顿债务炸弹，而只是把导火索加长了一英寸，进而推迟了马上爆炸的可能。
此外，从某些方面讲，大公令西方主要评级机构看起来行动迟缓，标准普尔(Standard & Poor’s)今年4月才把对美国国债的展望从稳定下调为负面。
尽管如此，分析人士说，由于美国的知名评级机构还是让美国保持AAA评级，中国的降级并不会影响利率。也有分析人士指出，大公总是对美进行批评，而美国这次达成债务上限协议真的搅动了主要投资者的神经。
“大佬”护短 隔靴瘙痒
惠誉国际、标准普尔、穆迪这三家世界上最著名的评级机构均诞生于美国，他们几乎已经垄断了国际评级工作，并且能对国际金融界产生巨大影响。
三大评级机构对欧盟和中国连连发难，却无视美国的债务问题。相比于对欧盟的直接降级和对中国的“红旗”警告，它们对美国的警告只能算是“隔靴搔痒”。深受这伙美国“大佬”欺负的欧盟此前就声言“要自立门户”。
此前，在美国两党还在为美债上限问题争论不休之时，评级机构中却仅有标准普尔将美国AAA信用评级前景由稳定降至负面，但同时也不忘确认美国AAA的级别不变。而实质上，当时标准普尔仅是“口头警告”美国，下调评级的可能性微乎其微。很大程度上，标普的警告的目的在于维护其已饱受外界质疑的所谓“公正性”。
而在美国总统奥巴马周二（8月2日）签署了提高债务上限的法案后，惠誉率先表示，将维持对美国主权信用的AAA评级，仅仅保持对其评级前景的负面展望。随 后，穆迪也发表声明称，当天通过的协议基本排除了美国出现债务违约的可能，是为削减长期债务迈出的第一步，因此也决定维持对美国国债的AAA评级。
据悉，自1949年穆迪给予美国政府AAA等级以来，这一信用等级就从未有过变化，正是这样一个最高信用级别使美国可以很容易借到钱。1985年美国由债权国变为债务国，随后又沦为净债务国，债务规模越来越大，偿债能力日益下降，但评级机构并未向投资人及时披露其信用风险变动情况，依然维持其最高的信用等 级，这种错误评级信息引导全球资本流向美国，为美国政府增加负债提供了条件。
目前，市场人士更为关注另外一家主要评级机构标准普尔公司对美国债务前景的评估。今年4月，标准普尔公司将美国政府债务评级前景由“稳定”下调为“负面”，这也是标普70年来首次将美国债务评级前景下调。不过市场认为而尚未作出正式评判的标普此次实际下调美国评级的可能性并不是太大。
而大公国际的总裁关建中近日曾表示，此次大公的评级可以说是国际评级机构中的不同声音，可能有些投资者会考虑大公的评级结果，而有些投资者还是会参照三大评级机构的评级结果。无论如何，来自中国的不同声音将产生巨大的压力，这种声音也将对投资者起到借鉴作用。
附：
●标准普尔（S&P）：1860年在美国创建，总部位于纽约，标准普尔为投资者提供信用评级、独立分析研究、投资咨询等服务；
●穆迪（Moody）：1909年在美国创建，总部位于纽约，目前在全球有800名分析专家，在17个国家和地区设有机构；
●惠誉国际（Fitch Ratings）：1913年在美国创建，目前两个总部分别位于纽约和伦敦，是唯一的欧资国际评级机构，公司97%的股权由法国FIMALAC公司控制；在全球范围内设有51处办公机构。
四、当前危机绝不只是衰退
【法国《回声报》8月4日文章】题：这场危机不只是衰退(作者哈佛大学教授、国际货币基金组织前首席经济学家肯尼思•罗戈夫)
文章指出，全球经济面临的真正问题在于灾难性的负债。在传统的衰退情况下，通过预算措施以及大规模的救援行动等政策手段，经济增长将很快回归正常。而在严重的金融危机情况下，人均收入需要四年时间才能恢复到危机前水平，要想尽量缩短削减债务以及经济低增长的痛苦期，最务实的办法是在未来几年间保持适度的通货膨胀。
为什么我们还在把当前的这场金融危机称为“大衰退(RECESSION)”？不管怎样，对于美国以及其他国家当前面临的问题，我们在诊断上曾经犯了严重的错误。这一错误源于一些小正确的预判，而且也导致了一些不恰当的政策。
“大衰退”的意思是指当前的经济将沿着传统的衰退轨迹前行——当然，在程度上要严重得多。在最近这场危机中，几乎所有的经济预测家和分析师都试图把它与美国战后的大衰退相提并论，而这是他们最大的错误所在。此外，许多政治决策者也坚信，这不过是一场深度的衰退，因而完全可以通过预算措施以及大规模的救援行动等常规政策手段来解决。
然而，真正的问题在于灾难性的负债：它不仅涉及全球经济，而且其唯一的解决方式是通过不付款、金融压制或通货膨胀等手段，在债权人与债务人之间建立起财富转移机制。
虽然听起来有点令人不安，但是用“第二次大收缩(CONTRACTION)”来形容当前的危机似乎更加贴切。之所以要这么说，是因为当前的危机并不是传统的大衰退，而是十分严重的传统金融危机。“第一次大收缩”自然要追溯到大萧条时期，这一点安娜•施瓦茨以及米尔顿•弗里德曼都有过分析。大收缩所影响的不仅仅是生产和就业——传统的衰退也会有同样的表现，而且也会影响到债务、信贷等领域，而债务的削减问题需要通过几年的时间才能得到解决。
为什么要在这几个词汇上说来说去？事实上，设想一下，如果你得了肺炎，而你却认为这只是普通的感冒，会有什么结果？你很可能会用错了药，而且你痊愈的时间将大大推迟。
在传统的衰退下，经济增长将很快回归正常。经济不仅会很快摆脱麻烦，而且会呈现出长期增长的势头。
一场传统的严重金融危机，它所造成的后果则有所不同。通常情况下，居民的人均收入需要4年时间才能恢复到危机前的水平。许多评论家认为，增加预算的方法已经失败，这不仅因为它并非正确的应对措施，而且还因为预算增加的规模并不足以解决“大衰退”所带来的问题。而在“大收缩”中，头号问题乃是债务。如果说那些在信贷方面信誉较好的政府手里还有一些钱可花的话，那么对它们来说，最好策略是加快重组和减债。
要想尽量缩短削减债务以及经济低增长这样的痛苦期，最务实的办法是在未来几年间保持适度的通货膨胀，其幅度大约在4%至6%之间。通货膨胀固然是一种将储蓄者的财富转移到负债人手中的不公平的、专制的做法。但这种财富转移却是使经济得以复苏的直接手段。无论如何，通货膨胀总会以这种或那种方式来袭。痛苦中的欧洲正在意识到这一点。
五、美国的终结还是中国的危机？
令人意外的是，本次美国债务违约危机，不是以美国两党最终达成上调债务上限为尾声，而是居然在所有人都认为闹剧剧终的时候迎来了震撼性的高潮：当地时间8月6日，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望为负面，这是94年来美国首次失去AAA主权信用评级。
在美国两党就债务上限上调达成妥协之前，尽管标普等国际三大评级机构对美国政府发出了严厉的警告，但没有任何人会相信，标普会真的举起手枪，并果断开枪，而且枪里射出了威力巨大的子弹。标普对于降级的理由说得很简单明了：调降评级主要由于美国政府与国会达成的债务上限协议，不足以稳定政府的中期债务状况。同时，标普维持美国短期主权信用评级“A-1+”最高级别不变，评级展望负面。评级前景负面意味着标普在未来两年内至少有三分之一的可能性下调美国长短期主权信用评级。
美国主权债务评级由AAA降至AA级后，并不简单地意味着美国国债的利率上升，美国政府每年须多支付1000亿美元利息。更重要的，作为全球最重要的经济体，在欧元区风雨飘摇，全球经济面临2008年金融危机以来最严峻考验的时刻，标普的降级无疑给全球经济的心理上给予了沉重的打击。在笔者看来，标普果断降级起码会造成三个层面的深远影响：
其一，标普对美国经济的短期复苏投了反对票。无论是失业率，还是经济增长的表现而言，一季度美国经济增长只有1.8%，二季度经济增长更是降至1.3%，而失业率却依然维持在9.2%以上的高位，美联储除了再次推出第三次量化宽松的货币政策之外，似乎没有更好的办法；其二，标普对美国主权债务的偿还能力及偿还可能投了不信任票。尽管美国目前债务高达14万亿多美元，但由于美国头号经济大国的地位以及美国拥有独一无二的全球储币的地位，尽管财政赤字在10%以上，全球对美国偿还债务几乎从来没有过强烈的异议，但随着评级的降级，将在很大程度上分化国际经济界的信心，美国不会赖账的神话从此打上了一个问号；其三，美国通过金融危机，重新崛起的历史也许终结。我们看到，全球每一次大的金融危机，最大的受益者都是美国，每一次金融危机之后，美国的国力总会更加强盛。但本次金融危机爆发至今，美国摆脱困境乏力，经济前景迷惘，标普的评级在某种程度上意味着，美国时代也许开始走上了终结之路。
当然，标普的评级，给了玩火的美国政府和美国两党一记狠狠的警钟，他们这次玩政治游戏付出的代价至少是每年多付出1000亿美元的国债利息，但更重要的是，这记警钟，也在敲打着中日等美国国债的持有国。我们相信，标普的降级虽然不意味着美国会实质违约，但毫无疑问，在美国主权的信用评级降低之后，中国持有的美国国债的价值将大幅缩水。而且，考虑到美国目前的财政状况，未来美国政府上调债务上限将会成为常态，中日等债权国必须继续饱受美国债务随时崩溃的煎熬，并且不得不帮助美国继续这种“借旧债，还新债”的方式。
事实上，笔者一直强调，用具体的数据来测算美国的违约风险已经没有任何意义，就目前美国的债务总额和财政赤字而言，要偿还目前巨额的债务除了理论上尚存可能，实际上已经成为众所周知的“不可能”的事件。关于美国不会违约，美国国债安全的论调要么是一种安全幻象，要么是一种不负责任的自我安慰。缺乏储蓄和投资的经济发展模式已经让美国缺乏自有的造血功能，唯一维持美国债务运转的就是美元的储币地位，因为美元的储币地位，全球经济都在为美国巨额的债务背书，美国也藉此通过美元的一再贬值，维持最廉洁的融资方式。可怕的是，这种经济运转模式使得美国债务总额越积越大，最终到了无法偿还的地步，防止美国国债崩盘不仅是美国的任务，更成了全球的任务。而从目前美国实体经济的情况和财政赤字而言，美国既不具备偿还债务的能力，又没有切实可行的削减预算的方案。对于美国而言，唯一的选项就是屡屡提高债务上限，而对于全球的债权人而言，唯一的办法就是让时间来告诉他们真相。
在有效需求乏力，失业率居高不下，财政赤字再创新高的情况下，如果说我们仍然相信美国经济，相信美国的还债能力，那只不过是对自己的一个安慰。目前的美国经济看起来依然强大，但它只是一个虚幻的、不可靠的空中楼阁，虽然外表华丽，但一阵强风足以将其彻底摧毁。对于持有近1.16万亿美元美国国债的中国而言，标普对美国的降级事实上是对中国响起的危险信号。中国不仅拥有巨额的美国国债，而且缺乏足够的黄金储备来保卫这些债权的安全。美国可以靠时间拖欠债务，但中国不能靠上帝占卜吉凶。如果不能果断减持美国国债，并且果断增加黄金的储备，即使中国拥有再多的外汇储备，也将成为安全毫无保障的危险游戏，而这种游戏随时都可能引爆中国经济。
六、“美国降级”引全球连锁反应 中国外储或涉3000亿美元浮亏
尽管北京时间8月6日早间，国际评级机构标准普尔正式宣布，将美国AAA级长期主权债务评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是自1941年标普开始主权评级以来，美国首次丧失3A主权信用评级，打破了美国近百年维持最高评级的神话。
多位业内专家对《财经网》记者表示，此举将再次引发世界对美债危机的担忧，增加全球市场的不确定性，还将引发全球市场一系列的连锁反应。
而中国作为持有上万亿美元美国国债的最大债权国，诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼曾表示，或将涉及3000亿美元左右的外汇资产浮亏。
“债务炸弹”具有很强的杀伤力和外溢性
标普在声明中解释了降级的原因：“我们认为国会和政府最近达成的财政紧缩协议不足以稳定政府的中期债务状况。”标普还表示，维持评级前景展望“负面”意味着在未来12个月到18个月内仍有下调美国信用评级的可能。不过，其他两大评级机构穆迪和惠誉目前仍维持对美国的最高信用评级，但评级前景展望均为“负面”。按照法新社的说法，三大国际评级机构中标普影响力最强。
专家认为，标普将美国主权评级下调有可能使得美国融资成本上升，美债收益率提高，对债券市场造成负面冲击，同时将导致房地产等与国债利率密切相关的行业借贷成本增加，还有可能使美国经济遭到重创。目前美债中有大约四成被用来作为各种金融市场交易的安全抵押品，评级调降意味着美国国债作为金融抵押品的资质受到怀疑和削弱，可进而导致相关市场出现剧烈波动。
标普称，降级后投资者将重新评估美国借贷风险，预期2013年起10年期国债利率上升50至75个基点。据摩根大通估计，美国评级由AAA降至AA级后，政府每年须多支付1000亿美元利息。而中信证券首席经济学家诸建芳同时指出，投资者对美债情况悲观的预期将进一步加强。
华尔街蝴蝶振动的翅膀，已引起全球金融市场的震荡。美股本周已大幅下跌，道指下跌5.8%，纳指下跌8.1%，标普500指数下跌7.2%。8月4日更是上演“黑色星期四”，恐慌开始在亚太市场迅速传递，主要股市几乎无一幸免，香港恒指跌4.75%、台股大跌5.58%、日经指数跌3.72%。大宗商品市场重挫，沪铝、塑料、沪锌期货开盘后不久即告跌停。农产品期货普遍大幅跳空低开，油脂豆类大幅下挫。A股也难逃厄运，上证指数本周创出2605点的本轮调整新低。
周内全球股市市值蒸发约2.5万亿，投资市场信心缺乏。
评级下调将引发严重的连锁反应 中国外储或涉3000亿美元浮亏
美国评级下降引发的严重连锁反应远不止这些--不仅债权人利益或因此受损，以美国国债为抵押品的金融资产都将面临缩水，有一个可以预期的后果是，美国的借贷成本将因此上升，美元将贬值，从而导致亚洲新兴国家在金融方面受到损失。
澳新银行大中华区经济研究总监刘利刚表示：“大量的银行资本金投资于美国国债，一旦美债缩水，对整个世界金融市场将是一个非常致命的打击”；广州证券副总裁兼首席经济学家郑德珵亦补充表示：“国际资金流动波动加剧，投机性资金既有可能因融资成本上升而被迫在全球资产市场平仓套现，回流美国，也有可能因对美元资产丧失信心而大幅流出美国。而黄金等贵金属和大宗商品作为避险资产或投机工具则有可能出现价格上升, 加大全球通货膨胀风险”，截至8月初国际金价创下历史新高每盎司1675美元。
据了解，一些大型金融机构正在从美国国债市场变现，不少基金经理更是游说董事会降低对可投资债券AAA级的资质要求，以避免共同抛售导致崩盘。
公开资料显示，截至今年5月末，中国持有美国国债1.1598万亿美元，较4月底增持73亿美元，约占其总债务的8%。作为持有上万亿美元美国国债的最大债权国，对其风吹草动的任何变化高度敏感，对可能的账面减值中国市场亦有担忧。
IE商学院经济学系主任Gayle Allard表示：“中国和日本是最大的美债债权人(其他诸如英国和海湾地区的石油出口国，所占的份额相对比较小)。如果债券价格下跌，或者美元下跌，或者二者同时发生，那么中国受到的影响是最大的。对中国来说，还有一个不利的因素，就是由于中国政府的外汇政策而导致人民币对美元长期以来保持低估。所以中国的美债债权价值将不断被债务违约或者美国市场的其他破坏性事件而侵蚀。”
诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼此前曾多次公开警告，中国作为美国的第一大债权国处境危险，无论是美元贬值或美债评级下降，都可能导致中国投资美国国债的账面减值将达20%至30%。若其预测成真，按美国财政部公布的中国美国国债1.1598万亿美元的持有量计算，这将涉及3000亿美元左右的外汇资产浮亏。
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