邋遢道人:尝试回答《王石的悲壮拐点为何无人喝彩?》

作者: 邋遢道人 来源:江南app网址 2013-05-02

看到一篇《王石的悲壮拐点为何无人喝彩?》的文章,文章认为王石最近关于房市要走向“理性”,并要出现拐点表示赞赏,认为是很“英明”的。文章认为“开发集团已经在发生裂变”,但为什么对王石的观点将信将疑呢?因为“中国房地产商在民众眼里已经没有什么诚信”。而且文章对任志强等批评王石感到愤怒。

这篇文章的价值角度很正确,但分析的很不清晰,没说出道理来。

其实,房价上涨的根本原因与房地产商没有直接关系,因为房价现在是供求关系决定的,只有买房子的人有能力支付高价,房价就会高涨,任何价格上如果没人买,价格就只会降。房产商左右房价的唯一手段就是囤积房子,减少供给。但你囤积别的开发商卖,也许风险就留给囤积者(包括政府惩罚性政策),于是囤积不会是普遍现象,除了能拿到特别便宜的土地的开发商。因此,房价上涨的根本原因不是开发商在作怪。这样分析问题,感情色彩太浓厚。

房价为什么一直涨?原因应该是这样的:

首先,我们必须明白过去几年的房产市场究竟是什么性质的“市场”。市场经济有两种市场,或者叫两种买卖活动,一种是“市场”,一种是“赌场”,前者是一般的生产和服务,后者典型的是股票、期货和汇市等金融“市场”,有时候一些不动产和重要物资也会成为赌场的赌具,比如地产、房产和石油等。两种“场”是不一样的。市场中一方是产品和服务的供给者,一方是产品和服务的消费者。而赌场中买卖双方买进卖出的都是钱,买者不是为了消费而买,卖者也没创造什么价值。市场人的行为规则是:低买高卖,低价时候买高价时候卖,低价地方买高价地方卖。而赌场的特点是买张杀跌,越涨越买,越跌越卖。这是两个性质不同的“市场”。

房产市场中如果大部分买房者以住房为目的,就属于“市场”,如果大部分是为了“保值和增值”,就是赌场,保值和增值的所谓“投资”活动,也就是和赌场一样属于“不创造任何价值获益的活动”。

2005年,即使按照中国统计年鉴数据,城镇购房支出的60%多是城镇收入高端20%的人家庭购买的。这些家庭早在本世纪初已经有两套以上房子,他们买房不是为了居住而是为了保值和增值。加上所谓“炒房团”资金,总计不会低于70%的房屋交易是“投资”而不是消费。这也可以从北京、杭州和很多省会城市新交易房的50%以上是外地人,以及新房空房率(指卖了但是没人居住。目前新房夜间开灯率一般不到20%)奇高可以得到证实。也就是说,现在的房产市场是一个以“投资”为主要目的的“市场”,因此具备赌场的基本特征。

这样的“场”一定是买张杀跌。房价为什么会涨?因为房价在涨。这听起来很奇怪,其实却是赌场基本规则,房价在涨,因此我预期他还会涨,我这样的人都去买房子了,房价继续被证明“在涨”。同时,房子是不可再生资源(起码位置不可再生),这样的东西长期看都是在涨的,因此是保值增值最好的物品,也就是是一种好的赌具(既有使用价值又有交换价值。而股票没什么使用价值)。只要有很多人把房产市场看做“投资市场”,房价就一定涨。这与王石说的“中产阶级买不起房子”是没关系的。王石以为现在的房市还是生产消费市场,是没看懂,因为他不懂经济。王石说会回归“理性”,是他不懂得买张杀跌本来就是赌博市场“理性”。因此任志强笑话王石不是没有道理的。

那么下一个问题是,这些人怎么会有那么多钱来买房。而且为什么什么好事不做,偏偏给需要房子的人出难题呢?
比较明显的原因有两个:
一个是中国在新世纪显示出加速度的两极分化的现象。咱们就不说城乡差别只说城镇居民。1997到2000年,城镇最低收入群体收入增长了9.2%。同期最高收入群体为29.9%。高收入群体收入增长速度是低收入的3.25倍。2000年到2004年,低收入群体收入增长速度下降为7.9%,也就是放缓14%。但高收入群体同期增长了90.6%。也就是增速加快2.03。高低收入收入增长速度差距从2000年前的3.25倍扩大到11.47倍。而且这个趋势也没有逆转迹象。以上是中国统计年鉴数据,根据王小鲁的调研,实际城镇高收入群体的收入应该比现在统计数据高出几倍。2007年统计数据大概城镇有近6000万人年收入4万元,实际应该达到20万左右。中国的特点是,部分人的收入增长超乎寻常的高,十几万亿的储蓄存款80%是这少数人拥有的,一年住宅销售总计1万多亿,目前房价每年上涨12~13%,高收入群体可支配收入增长近20%,(年鉴数据),说这些人买不起房子有些不符合实际,这些钱总要找个地方,投资房产显然是最保险的。

第二个原因是政府,尤其是地方政府是愿意推动房价上涨的。
到2005年,全国地方政府财政性收入的50%来自土地出让金,哪些地方房价高,低价就高,土地出让金就高,地方财政收入就高,反之则是另外情况,这种情况下,地方政府自然愿意地价太高。但这不是直接原因。因为只要没人有能力支付高房价,地价就高不起来。

这样看,只要房产市场处于一种投资状态,也就是处于一种赌场状态,房价就会涨。

那么,现在房价有点下降趋势,会不会持续走低呢?

不会!

虽然现在看起来有些城市房价在降,但时间最长不会持续1年,甚至6~8个月就还会上升,但上升幅度不会有前一段大。

理由如下:

首先,中央控制信贷的原因不是为了房产市场,是因为通货膨胀。按照传统经济理论,通货膨胀的原因是货币发行速度高于经济增长速度,比如经济增长10%,货币发行增长20%,理论上讲有大约10%的通货膨胀。货币发行多出部分没有对性的物质财富,就促使物价上涨。但这个理论早在上世纪90年代后就无法解释现实了。美国最近10年发行货币是前40年总和,而且日本最近发行货币量也远高于经济增长速度,但CIP指数都只有2%左右,等于没有任何通货膨胀。中国在最近10年超发人民币大约10万亿左右(是因为外汇储备不准在资本项下经营,要对应发行同价数量人民币),所谓“流动性”极强,但这些年来从来没有什么通货膨胀。这次通货膨胀是因为油价和短期性的肉类供应问题,与所谓“流动性”没有关系。因此,央行会看到他的紧缩政策与物价基本没什么关系——紧缩了也会涨价,该降时再发行也没事情。

但是,现在紧缩信贷和抑制房价会带来严重问题,最主要中央这些控制将与地方政府,与各商业银行,与经济增长和就业问题形成博弈局面,最终中央将不得不回到原来位置。同时,促使房价上涨的因素一点没有减少。因此,房价最终还会上涨。

首先,房价下降将使房地产商不看好市场,加上信贷紧缩带来的头寸问题一定会特别谨慎的新购置土地。也就是说2008年马上会表现出新批土地会大幅度减少。到2005年,中国地方政府财政性收入的50%已经来自土地出让金,也就是说地方政府基本是靠新卖土地活的。没有新出让土地,地方政府就破产,就算减少20%,也意味着地方财政收入降低10%以上,这里还没计算地价因素。不用多长时间,地方政府就会嗷嗷叫!

其次,房价下降,尤其是持续下降,会大幅度增加银行坏账率。目前中国银行坏账率就不低,为了上市忙得不亦乐乎。加上已经很多银行上市,一旦坏账增加,都交代不了。因此银行也会嗷嗷叫。

第三,新房不建,相应基本建设也会减少。这两个因素都会造成经济增长速度放慢。放慢没什么,关键是将有大批民工失业。目前建筑行业的农民工占全部农民工非常大比例,如果失业严重,会直接影响农村问题。到2006年,中国农民纯收入中,工资性收入已经占到35%,远超过农业经营收入。而且工资性收入增长额占纯收入增长额的70~80%,如果农民工失业多了,农民纯收入一定会出现负增长。这个局面是中央不愿意看到的。

中央与地方,中央与部门的博弈一直是主导中国宏观经济政策的两个杠杆,从来都是如此。

银行和地方政府都看着中央,其实房产投资者也看着呢,都知道不会就这么跌下去,因此房价中期看一定会涨。

房价长期会不会继续涨?

还会涨,甚至会疯长。

在今后3~5年期间,房价还会有个比较疯狂的上涨时期。这个判断是根据世界各新兴市场国家的一般规律得出的。

世界经济在上世纪70年代开始发生了一次历史性变化,这个变化在90年代已经凸显。变化的基本特征是,一方面西方产业资本开始向发展中国家外溢,内部出现产业空洞化(生产过剩转向生产不足),发展中国家生产,发达国家消费,促成世界贸易额猛增(30年增长30倍),这就是所谓“全球化”。另一方面,世界经济进入虚拟经济或者叫赌博经济阶段。在70年代以前,几百年来西方金融交易额一直是GDP的1~3倍,也就是汇市、股市和期货市场年交易量略高于产品和服务交易量。但到本世纪初,世界上每发生100元交易,99元是在金融市场上完成的,1元与产品和服务有关。这个比例正在向更悬殊方向发展。为什么增发那么多货币不会引起通货膨胀?因为钱都进入“赌场”了。赌场的筹码无所谓通货膨胀(房价不计入CIP,房子属于投资而不是消费),进来钱越多每个筹码价格越高,大家一起赚——无非赚的是央行的钱。

这两个因素对新兴市场国家(指亚洲几小龙、拉美的阿根廷、巴西、墨西哥等,现在的中国和印度)来说会形成这样的规律:

外资进来使加工业急速发展,经济高速增长——经济高增长带来投资收益率高于西方国家,西方各种基金进入投资这些国家金融市场——两级分化加上大量外国金融资本进入,在一个时期形成买股就赚钱,买房就升值——在西方利诱和威胁下,金融开始与“国际惯例”接轨——由于这些国家金融都有严重问题,最终一场(有些国家是几场)金融危机,财富被西方金融大鳄洗劫一空。目前全世界所有新兴市场国家无一例外走过这条路,只剩下中国了(印度还不够格)。

中国现在正处于买股就赚钱,买房就升值的阶段,并且一只脚已经迈进“全面接轨”阶段。无论发改委公布的改革规划和十七大报告,都把接轨日期说清楚了。

一旦接轨,西方金融资本将大量涌入中国,这个时期房价、股价还会高涨。

因此,估计在1年后(据说股票和期货的指数期货在今年开)中国股票、房市还有一个猛增时期。日本在上世纪80年代每年股价增长50%,从几千点增长到两万多点,房价最高时期,东京地区的房产总值比整个美国还高。日本1/20美国的面积,4倍美国的房地产总值。中国现在还没有走到这个高度,因此还有很大空间。只是从疯长到崩溃之间是多长时间,没有人知道。

中国已经走进市场经济,目前主导中国经济、文化的是买办集团。为什么你不会在别的地方听到类似的分析?因为控制世界“看法”的是美国,而控制中国“看法”的是买办。跨国集团的能力比美国政府和中国政府的力量要大,达沃斯左右世界的力量远大于买哈顿。这不在于政府怎么样。日本政府够精明了,日本人团结精神比中国强得多,照样挨宰。韩国人怎么样?巴西等拉美国家挨宰了几次,甚至巴西就有个论坛,每次开会上10万人参加,讨论如何应对这种厄运,照样没办法。

而中国现在完全被西方左右了,无论经济还是意识形态,一点脾气都没有。日本90年金融危机,失去了10年机会,至今只能看着中国占便宜。中国在2012年前后如果失去机会,印度不会再给中国机会了。

但谁也没办法,情况就这样。

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邋遢道人
邋遢道人
北京大学中国与世界研究中心特约研究员
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