(发表于《环球时报》2015年1月24日号，发表时有删改)
90高龄的沙特老国王阿卜杜拉去世，国际市场油价一时攀升。其实，这只不过是市场在事发当时对突发事件的应急反应，改变不了油价低落、甚至进一步下跌的大势。为什么?因为新王萨尔曼和新王储穆克林此前已经作出安排，阿卜杜拉去世并不意味着沙特政局会发生混乱，也不意味着沙特奉行的政策会发生变化。由于新国王和新王储都也已经高龄，即使他们想对沙特的既定政策动大手术，可能也已经心有余而力不足了。既然如此，由世界经济、石油供求基本面和主要经济大国经济政策所决定的油价下行趋势又如何会发生逆转?
进一步地，我们可以判断，尽管沙特王室家族庞大，继承者候选人队伍极端老化，国内什叶派聚居的产油区酝酿着广泛、强烈的社会不满，……所有这些事实都潜藏着政治波折的风险，但美国不会坐视沙特局势失控。而且，即使该国发生重大政治波折，在当下市场环境中，这种通常被视为“地缘政治性风险”的因素对国际石油市场的实际影响也会是压低油价，而不是抬升。为什么?因为政治动荡、战乱是通过破坏无法迅速弥补的既有产能而抬高油价的，但倘若沙特国内的政治不安定因素爆发，对某些油田的生产设施造成损害，由于沙特拥有巨大的闲置产能，占世界闲置产能的80%之多，届时只需要将闲置产能投产，就能马上轻易地弥补受损设施暂时减少的产能。而且，一旦出现这种情况，为了报答国内和外部支持者，掌握沙特石油生产权力的势力需要更多的现金收入，因此会不惜冒压低价格之险也要增产，以求增加卖油的现金收入。
今年沙特预算出现了多年来首次出现的赤字，而且这份预算是在假定油价80美元的基础上制定的，实际情况是当前油价只有40多美元，全年平均油价多半远远低于沙特2015年预算中80美元的假定，财政决算赤字肯定会比预算大很多。这样的预算充分表明在沙特“花钱买稳定”思路下福利已经何等僵硬，以至于在油价暴跌、国家收入锐减之时仍然不能大刀阔斧减少福利支出，宁可承受巨大财政赤字。在这样的社会环境下，如果出现政治严重动荡，“花钱买忠诚”、“花钱买支持”的开支能少吗?届时沙特会减产吗?
在更大背景上考察，我们需要转换认为地缘政治性风险一定会抬高油价的固定思维，认识到地缘政治风险抬高油价的效果并非在任何时候任何条件下都成立。只有在市场供不应求、且政治动荡破坏石油产能的情况下，地缘政治性风险才会抬高油价;但当前世界石油市场特点是每日供过于求数百万桶之多，且存在巨大闲置产能，政治动荡中对立双方也没有意愿破坏石油产能，而是尽可能保护石油产能，而且近几年世界市场油价居高不下很大程度上源于金融炒作和石油输出国组织(欧佩克)的垄断抬价;在这种情况下，地缘政治性风险不会减少产能，反而会促使石油产量的决策者们竞相增产，打破石油输出国组织的垄断，从而促使油价下行。因为这些阿拉伯产油国石油产区一旦分割落入不同武装、不同政治势力的实际控制之下，一个产油国变成事实上的多个产油“国”，竞争心态和你死我活的战争压力将驱使他们竞相增加石油出口和生产，而不是遵循石油输出国组织的配额。
在实践中，我们已经目睹了去年6月以来中东“地缘政治性风险”急剧上升与油价暴跌同时发生，就是因为这种地缘政治性风险带来的变局不仅没有减少原油生产和出口，反而稳定、增加了原油生产和出口。由于伊斯兰国武装及其“哈里发帝国”异军突起，伊斯兰国自己掌握了一批油田，伊拉克北部最大的基尔库克油田也落入库尔德自治政权之手，昔日的一个伊拉克产油国事实上变成了3个产油“国”。成员数量增加本来就会加剧垄断组织内部的不稳定，激励更多的成员突破垄断组织配额限制而增产;而且无论是伊斯兰国，还是库尔德自治区政府，他们增加本地石油生产和出口的动机都比巴格达政权要强烈得多，而且很快就着手落实，结果是巴格达政府与库尔德区政府签约大大提高了石油生产配额，在协议之外生产和走私出口的原油更难计算，而且这批原油往往以市价一半乃至1/3的价格抛售。如果在中东政治变局中类似情况发生到更多产油国，原油生产和出口可能减少吗?油价会上涨吗?
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