2014年2月11日，新上任的美联储主席耶伦在众议院做首次向国会就货币政策和经济状况提供证词时表示，将延续既有的货币政策，在缩减量化宽松(QE)规模的问题上，暂时不考虑全球其他市场的波动，这再次彰显了美国缩减宽松货币政策的决心。

　　与此同时，有着末日博士之称的查诺斯和麦嘉华认为新兴经济体国家这次“在劫难逃”，未来中国经济因房地产泡沫破裂发生硬着陆乃大概率事件。而在上世纪末率先掀起亚洲金融风暴的空头大师索罗斯则认为看空欧元区时代已经结束，看空中国等新兴经济体国家将成为替代者。

　　面对美联储退出量化宽松(QE)政策，以及国际金融大鳄们隔空唱衰中国等国的叫嚣，很多经济体国家正在面临着亚洲金融风暴以来的最大冲击，巴西、南非、印度、土耳其和印尼正经历着股债双杀、外资出逃、汇率狂贬的攻击，特别是印度卢比兑美元价格曾在短短2个月内跌幅达28%。难怪有经济学家惊呼，1997年东亚金融危机的“蝴蝶效应”正在上演，新兴经济体国家应该重视应对。

　　但是国内经济学家却始终持乐观态度，他们认为受到攻击的新兴经济体国家实力并不强大，而中国经济目前暂无受到冲击之虞，原因有三：一、联储只有在加息时，才可能对中国经济造成影响，而目前美国失业率6.6%，隐性失业率在15%左右，预计美联储加息可能要到今年底。二、中国与脆弱五国不同，中国资本项目没有完全开放，且经济增速一枝独秀，经受冲击的能力应更大。三、中国的外汇储备3.82万亿美元，即使经济遭受外部冲击，也并无大碍。相反由于美元走强，大宗商品价格回落，对于降低我国输入性通胀倒有不错预期。

　　一边是国外经济学家对中国等新兴经济体国家不断发出警报，认为新的一轮金融危机即将来临，而一边是我国的学者始终认为，美联储喜欢啥时候退出量化宽松(QE)就退出，或许有些新兴经济体会受牵累，但是中国经济受到影响应该可以忽略不计。那么国际投机资本做空中国就真的“无缝”可钻了吗?

首先，国际投机资本可以在香港做空离岸人民币汇率。近期，在香港、新加坡、纽约等离岸市场上，人民币价格又一度出现下跌走势。而香港是人民币最大的离岸市场，该市场汇率变动往往反映市场对人民币汇率的某种预期，而且可能使预期得以实现。这次美国缩减流动性，无疑会对人民币离岸市场起着非常深远的影响。

　　国际空头资本可通过购买信用违约互换(CDS)，做空人民币离岸市场，鉴于人民币离岸市场还相对封闭。所以做空人民币离岸市场只能达到影响国内人民币即期汇率市场的目的。在这种背景之下，国际做空资本只要一闻风吹草动便出手做空，其力量也不可小觑。2011年12月上半月美元兑人民币即期汇率曾连续12天触及跌停;在2012年5月至10月初的半年时间中，人民币兑美元汇率由6.27元一度跌至6.35元，贬值幅度超过1%，就是离岸市场(CDS)对即期汇率的“杰作”。笔者预计，2014年人民币汇率将更加体现市场意图，汇率将放开，更呈现双向波动态势，但人民币汇率进入贬值预期的可能性正在加大。

此外，中国大陆的资本账户尚未完全开放，但是香港地区是一个自由之港，任何游资可以自由进出，而且港府一直奉行低利率政策，使得香港房价泡沫早已超过亚洲金融风暴之时。笔者认为，当美联储完全退出QE，将会导致大量资金流出香港，届时香港楼市泡沫将崩溃，如此给香港经济的影响恐怕不是只有“倒退5年”这么简单，可能还会秧及内地经济的发展。

再者，从表面上看，美国退出QE，就使很多新兴经济体国家出现了重大危机，经济甚至有衰退之忧，而这些新兴经济体国家对中国的贸易起着至关重要的作用。就在刚刚过去的2013年，我国货物贸易顺差高达3599亿美元，其中有近一半得益于新兴经济体国家对中国制造的强劲需求。如果拉美、东南亚地区国家经济出现衰退，那么无疑会给正在转型中的中国经济雪上加霜。因为西方国家目前虽然经济初步复苏，但其会出于自身经济的需求，会给中国出口带来贸易保护主义约束等。中国出口贸易的很多不确定性正在增加。

再次，当外资由大量流入转向流出中国之时，就会使中国经济因流动性不足，而频发“钱荒”。自去年6月起，中国的货币市场就出现了严重的“钱荒”现象，之后稍有好转。而今年春节至今，很多银行理财产品打出了年化收益率7%来吸引客户。昨日，上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率微涨5.35个基点至4.3035%，说明金融机构隔夜拆借资金价格仍较高。

　　原因很简单，如果大量外资通过贸易、投资(FDI)、地下钱庄等方式进入中国，中国政府就拿印出来的人民币按一定比例进行兑换，这等于向社会投放了大量的基础货币，而这些基础货币又通过银行信贷的形式，流向社会各个领域，造成了通货膨胀和资产泡沫。如今随着美元坚挺，大量外资流出中国，2014年中国社会的流动性“钱荒”问题将反复出现。但笔者并不认为现在应该向市场注入更多的流动性，而是应该引导增量资金，盘活存量资金更好的服务于实体经济，不要再让银行信贷资金流向地方政府和房地产了。

最后，国际经济大师们之所以看空中国经济，是因为中国经济的增长目前仍靠房地产泡沫得以延续。而香港的李嘉诚将内地大量的房产变现脱亚入欧，投资海外。王石也认为2014年中国楼市“非常不妙”。就连楼市预言帝任志强也在近日警告开发商，“今年房价涨幅将出现大幅下滑，我说你们太乐观了，这很危险”。

　　很明显，中国楼市单边上涨12年，与外资大量流入中国，以及人民币汇率自汇改以来上涨了38%有关。如今，一边是出现鄂尔多斯、温州、海口等三四线城市的楼市崩盘，另一边是美联储收缩流动性，引导大量资金回流美国，其实中国富豪们也看出了美国楼市这块“洼地”，纷纷将资金流出中国，投向美国房地产业。这也在一定程度上助推了美国经济复苏。

　　很多人都在问，本轮经济危机结束了吗?笔者认为，本轮经济危机才刚刚开始拉开帷幕，我们绝不能掉以轻心，国内外资金利用联储退出QE之机，大有从各个渠道做空中国经济之嫌，如果中国房地产泡沫真的崩溃了，那么一系列地方政府债务、影子银行等多米诺骨牌也将共同引爆，这将是一件多么可怕的事情啊!所以此时我们更要警惕国际资本做空中国的意图，不要错误的认为中国这次能够独善其身。鉴于脆弱五国他们的房产、股市等泡沫远不及中国，他们受到影响还可能相对较小，而中国受到的影响可能更大更可怕。