“人民币化”是港币的惟一前途

　　■向松祚

　　当人们热烈讨论人民币国际化战略之时，似乎忽视了一个重大问题，那就是港币和联系汇率制度的前途。我认为，从推进人民币国际化和提升香港国际金融中心地位的战略高度出发，“人民币化”是港币的惟一前途。特区政府和中央政府应该研究尽快直接采用人民币。

　　加强和提升香港国际金融中心地位，是香港经济金融未来发展的基本立足点和战略制高点，是深化我国金融对外开放的内在需要，是成功实现人民币国际化最重要的条件之一。当今之世，真正意义的全球金融中心其实只有纽约和伦敦。伦敦是数百年历史演变留下的遗产，至今维持国际金融中心的地位，充分证明了历史学家布罗代尔的一句名言：货币金融霸权总是那样长久。美元霸权和纽约国际金融中心地位则是一对孪生兄弟，加强和维护美元霸权，必然要加强和维护华尔街国际金融中心地位。伦敦和纽约的历史雄辩地说明：一个真正强大的金融中心必须依靠一个真正强大的国际货币。

　　从理论上说，香港和祖国大陆是真正意义上的最优货币区。最优货币区最核心的条件是生产要素自由流动，包括产品服务、货币资金、劳动力等。从要素流动角度看，香港与祖国大陆经济整合程度已经非常之高，早已完全符合一个最优货币区最重要的条件。

　　即使仅仅从维持香港物价稳定角度看，香港人民币化也要比美元联系汇率制度优越得多。港币与美元联系汇率制度，通常被称为所谓货币局制度(Currency Board)，本质就是将香港纳入美元货币区。进入21世纪之后，尤其是2008年金融危机以来，国际货币体系和香港经济局势发生重大变化。香港主要产业都已经依赖大陆，贸易、旅游、地产、一般服务业和金融业，以及整体物价水平，首要影响力量是大陆经济形势和货币政策。此种局面下，港币继续与美元挂钩，就算美元继续维持高度稳定，香港物价也无法稳定。因为以美元计价和结算的商品货物、服务、地产、金融所占比例越来越小，以人民币计价、交易和结算的经济活动量所占比例越来越高。

　　自2005年起，人民币持续相对美元升值，亦即相对港币升值。港币相对人民币贬值成为加剧香港通货膨胀的主要力量。美联储实施量化宽松货币政策，大宗商品价格暴涨，全球通胀恶化，美元已经极度不稳定。港币饱受内外夹击，金融管理局却没有稳定物价的手段和能力，尤其是无法采取措施防止房地产和资产价格泡沫，只好望洋兴叹。放弃联系汇率制度，直接实施全面的人民币化，香港就可以摆脱美元持续贬值的剧烈影响。展望未来，欧债危机和美国债务问题旷日持久，美元早就不是一个高度稳定的货币了，尽管它依然是全球最主要储备货币。港币美元联系汇率制度的主要基础已丧失殆尽。

　　此外，为应对未来可能再次出现的国际金融动荡和金融危机，摆脱国际炒家经常蓄意攻击港币的噩梦，香港也必须尽快实施人民币化。1983年香港实施联系汇率制度以来，国际炒家投机炒作或攻击港币，始终是香港金融局面临的最大挑战。1997年与索罗斯的对攻之战震惊世界。每当国际对冲基金囤兵香港之时，香港金融市场的神经就高度紧张，特区政府和金融管理局往往风声鹤唳，草木皆兵。譬如2010年，市场仅仅听说索罗斯到香港设办事处，媒体立刻一片哗然，谣言纷纷，可见香港多么害怕货币投机者攻击联系汇率制度。

　　历史上香港对付货币投机者的攻击有两招，即“任一招”(金管局大幅度提高利率)和“曾一招”(特区政府直接斥资购买股票)。客观而言，此二招风险极大，代价极大，对实体经济伤害极大，何况过去成功绝不意味着未来可以运用和可以成功。尽管目前香港外汇储备高达近3000亿美元，但真要和国际炒家较上劲儿，谁胜谁负也很难预料。依照今天形势判断，未来国际货币金融局势会越来越动荡，对冲基金势力也会越来越大。处于国际货币金融汹涌浪涛之中的港币，必然是投机者反复攻击的理想目标。釜底抽薪之计，就是完全彻底的人民币化，何况从实体经济方面看，联系汇率制度已经弊大于利，何必要继续设一个赌局，邀请投机者来肆意赌博呢?