预测中美物价变化趋势

黄卫东

首先来看美国物价变化，由于美国央行一直实行低通货膨胀政策，是不允许物价保持稳定或下跌的，实际物价始终在缓慢增加，如图1，自2016年以来，美国居民消费价格指数从240上涨到上月268.55，等于上涨了11.9%，就通货膨胀率来看，大多数时间都按照预订目标1-3%，保持在2%左右。但最近3个月却上涨过快，上月已经达到5%。美国产业空心化，主要依赖进口供应物资，图2显示进口价格指数变化，可以看到，与消费品物价变化很一致，都是在去年4月以来开始大幅度上涨。

图1 美国居民消费价格指数（上）与通货膨胀率（下）

图2 美国进口物价指数

图3 中国出口产品价格指数

但它们与中国出口价格变化并非一直相关。从图3中国出口产品价格指数可以看出，去年初，中国因新冠疫情影响，生产下降，出口产品物价上涨，最高时比前年底增加了8%，但此后，随着疫情被控制，生产回复，出口物价很快下跌，甚至比前年底还下降4%。去年初的物价上涨，也使美国物价从下跌转为上升，但通货膨胀率仍控制在1.5%以下，此后美国的物价猛涨，显然与中国出口价格无关了。最近2年中国在美国进口商品中所占比例在持续下降，2018年接近四分之一，去年已经降低到接近五分之一了，对美国物价影响不是主要的（就实际来看，也许是转口贸易增加）。

美国在过去一年物价上涨的原因，还是去年新冠疫情一直没有得到控制，各国生产都大受影响，导致美国进口产品价格一直在上涨。这和国际市场上的矿产品价格一直在上涨是一致的。例如，如图4所示，同期英国伦敦铜期货价格就上涨了240%。最近美联储放风，要增加利率，减少货币发行，致使大宗物资价格下跌，也反映在各类期货价格上。但是，如今全球疫情仍很严重，24日新增病例48.66万人，虽比一个月前有下降，但仍处在高位。工业生产恐怕很难有多少改善，也就不可能从根本上改变物价上涨趋势。

虽然物价上涨通常是货币数量变化引起，美国央行发行的基础货币比去年初增加了一倍，但由于生产下降，衍生货币增长并没有同步增加，货币总量并未因此而上涨过快，不是物价上涨的主导因素。例如，M1和M2上涨率，过去一年比此前一年都有很大程度下降，其中M1分别为18.1%和27.5%；M2分别为13.8%和18.0%。

参见：The Fed - Money Stock Measures - H.6 - Release Dates

https://www.federalreserve.gov/releases/h6/default.htm

图4 英国伦敦铜期货价格变化

图5 中国居民消费价格指数

图6 中国通货膨胀率

图7 中国生产者价格指数变化

中国的物价则在2019年上半年开始加速上涨，2020年初通货膨胀率超过5.5%，在新冠疫情来临之前高速上涨，但在新冠疫情爆发，国内生产大受影响之际，反而转而下跌。一直跌倒年底，物价稳定保持到现在，既不受国外通货膨胀影响，也不受国内在去年初新冠疫情对生产影响，表现非常诡异。在此期间，中国进口物价指数则一直保持低位，甚至下跌5%；但生产者原料价格和出厂价格都与国外一致，从去年5月份开始迅速进入上涨，如今已经高达9%，更显中国物价变化的不同寻常。

其可能原因包括：

1、进口物价指数受人民币汇率影响，去年5月以来，人民币汇率持续上涨，从7.18上涨到今年3年初6.46，上涨了10%以上，从而磨平了同期的进口物价上涨。但国内原材料同期上涨，这可能与中国进口产品中原材料不是主要的有关。按照海关统计数据，去年共进口14.22万亿商品，其中初级产品仅占三分之一，工业制成品占三分之二，各类机械设备就占一半以上，在全球生产下降情况下，属于过剩产品。但国内各类物资价格仍和国外一样迅速上涨，从而让国内生产者物价指数同步上涨。我们此前指出，汇率受宏观经济政策影响，尤其是开放各类经济主权，让西方资本家占有我国经济主权牟利，带来人民币汇率下降，2019年下半年物价上涨主要因素是人民币汇率下降，其根源是中美贸易战下的妥协退让，按照美国要求加大开放，实质是将更多经济主权交给美国资本家，从而损失增加，导致汇率降低，带来物价上涨。如今中美关系恶化，加上没有开放的主权已经很少了，由此引起的汇率下降可能性下降。未来如果新冠疫情结束，则因全球生产恢复带来巨大影响，会推动人民币汇率较大幅度下降，但短期内可能不会发生。就国内因素来看，主流经济界寄希望于出口来减小生产过剩，这是天大的错误，但却指导他们，不可能主动采取措施，增加人民币汇率。

2、国内采取措施主要是压制工人工资，从而降低国内消费能力上涨速度，抑制物价上涨。2015年最低工资比上一年上涨了12.3%，是当时最有力的增加国内市场，恢复经济增长的措施。但此后就年年下降，如图9所示，最近已经连续2年保持不变了，考虑到物价上涨因素，等于连续两年最低工资下降了。虽然每年消费支出仍有所增加，但在扣除物价上涨因素之后，实际并未增加。例如，2020年消费支出比2019还少，考虑居民消费价格指数增加了2.9%，等于消费反而减少了3%。由于生产在继续增加，说明国内生产过剩在持续增加。主流经济界采取的措施，就是进一步压低工人工资。2019年底公开实施的法律，对资本家的轻微犯罪不予处理，其实施效果，就是让资本家拖欠工人工资合法化，从而进一步降低了劳动者收入，增加了生产过剩。对比美国和西方，在遭遇百年一遇的新冠疫情，生产大幅度下降情况下，政府大肆印钞给底层居民发钱，美国失业救济金高达每周600美元，高于中国大部分大学教授收入。

另一方面，就是国内推行低人民币汇率政策，低价贱卖，出口物资换取西方货币来实现销售。虽然人民币汇率在2020年上涨10%，但距离贸易平衡汇率甚远，去年商品贸易顺差高达37096亿元，今年1-5月高达13233亿元。中国自1993年以来，已经连续28年贸易顺差，即使现在就花光所有外汇，兑现为物资，很大部分外汇早就贬值到其当初价值十分之一以下了。更不用说，还不断开放投资范围，让西方印钞，就控制中国资产。如今方兴未艾的互联网产业，主要被西方资本控制，前100家大型企业中78家被西方控股。它们主要提供各类信息，影响人心，从而让美国和西方意识形态在中国横行。等于让美国和西方印钞在中国雇佣人员传播西方文化，很多从业人员早就站在西方立场，传播西方意识形态，成为西方利益的代言人。最近揭示的科普网站名人借科普推销西方利益，造谣污蔑国内利益，就是明显一例。

总结：美国物价因全球生产受疫情影响而继续保持比较严重的通货膨胀。中国近期物价会保持稳定，但因财富的不断损失，长期趋势是必然上涨。由于经济主权被西方大量占有，在西方经济恢复增长和消费需求后，很可能因对中国财富的大肆掠夺而又一次形成严重通货膨胀，这取决于全球，尤其是西方控制新冠疫情的时间。

图8 中国进口产品价格指数

图9 中国最低工资

参考：

国家 - 经济指标

https://zh.tradingeconomics.com/countries